6 februari 2007 SPK HOE BEPAAL JE DE WAARDE VAN EEN ONDERNEMING?
2 ENKELE BEDENKINGEN… WAARDE UIT HET VERLEDEN ≠ WAARDE IN DE TOEKOMST TRANSACTIEPRIJS = GEVOLG VAN 2 VERSCHILLENDE OORDELEN OMTRENT WAARDE GEDRAG OP DE BEURS VERSCHIL IN WAARDERING KAN HOOG OPLOPEN OPERATIONELE OF STRATEGISCHE INVALSHOEK DE WIJZE VAN BETALING ER ZIJN VERSCHILLENDE METHODES OM WAARDECREATIE TE METEN MULTIPLICATOR VAN HISTORISCHE DATA ACTUALISEREN VAN TOEKOMSTIGE DATA WINST IS EEN OPINIE, CASH IS EEN FEIT
3 ONDERNEMING ≠ AANDEELHOUDER AANDEELHOUDERSWAARDE IS DE TOTAALPRIJS VOOR DE AANDELEN ONDERNEMINGSWAARDE VOEGT DAARAAN TOE DE LANGE TERMIJN FINANCIERINGSCHULDEN EEN ONDERNEMING MET EEN HOGE CAPACITEIT AAN VREEMD VERMOGEN EN EEN LAGERE BEHOEFTE AAN EIGEN VERMOGEN KAN DUS EEN HOGERE WAARDE HEBBEN VOOR BEIDE VORMEN VAN FINANCIERING GELDEN DEZELFDE “GEZOND VERSTAND” REGELS NET ZOALS EEN LENING MOET TERUGBETAALD WORDEN MET CASH, MOET AANDEELHOUDERSWAARDE OOK TERUGVERDIEND WORDEN MET CASH
4 HET BEGRIP VRIJE CASHFLOW “VRIJ” BETEKENT “VRIJ OM MEE TE DOEN WAT JE WIL” DIT WIL ZEGGEN: NADAT VOLDAAN IS AAN ALLE VERPLICHTINGEN, ZOALS DAAR ZIJN: FINANCIERING VAN GROEI VIA INVESTERINGEN FINANCIERING VAN HET WERKKAPITAAL BETALING VAN ALLE OPERATIONELE KOSTEN EN LASTEN = BRUTO VRIJE CASHFLOW (ter beschikking van de onderneming) MINUS TERUGBETALING VAN FINANCIERINGEN = NETTO VRIJE CASHFLOW (ter beschikking van de aandeelhouders) –MANIPULATIE VAN DEZE SAMENSTELLENDE FACTOREN LAAT VANZELFSPREKEND DIVERSE UITKOMSTEN ZIEN ZODAT MEN ZICH EVENTUEEL “RIJK” KAN REKENEN
5 HET METEN VAN WAARDECREATIE IN DE PRAKTIJK 95% VAN DE IPO’s gebruikt CASH ipv WINST KMO’ s GEBRUIKEN NOG TE VEEL WINST ipv CASH MEERDERHEID van FAILLISSMENTEN zijn CASHFLOW gedreven RATING systemen (verplicht onder Basel II) houden in toenemende mate rekening met terugbetalingscapaciteit op basis van vrije cashflow