- Kengetallen: ratioanalyse VTW - FIN - Kengetallen: ratioanalyse

Financiële kengetallen 1. Liquiditeit (< > dynamische liquiditeit) 2. Solvabiliteit 3. Rentabiliteit (< > rendement) 4. Activiteit Verschil tussen rentabiliteit en rendement: Rentabiliteit: winstgevendheid; verhouding tussen inkomen en het vermogen, waarmee dit inkomen tot stand is gekomen Rendement: verhouding tussen bedrag dat je belegt en de vergoeding hiervoor

Liquiditeit Current Ratio = Vl.A / VVK (norm CR > 1,3) Quick Ratio = (Vl.A - Vrd) / VVK (norm QR > 1) Cash Ratio = (Vl.A - Vrd - Deb) / VVK (norm CaR > 0,2 - 0,4) Netto werkkapitaal = Vl.Act. - VVK

Solvabiliteit Equity Ratio = EV / TV Debt Ratio = VV / TV ICR = Winst / rente

Solvabiliteit: EV/TV Solvabiliteitsratio’s kunnen sterk gemanipuleerd worden door: Windowdressing Balansverkorting = off-balance-sheet- finance Solvabiliteitspercentages: 40%-100% : goed voor de bank 20%-40% : link voor de bank < 20% : rijp voor de curator

Rentabiliteit RTV = EbIT / TV REVbt = EbT / EV REVat = NW / EV KVV = I / VV Bruto Winstmarge = EbIT / Omzet Omloopsnelheid TV = Omzet / TV RTV = (EbIT/Omzet) x (Omzet/TV)

Rentabiliteit: Dupont-formule RTV = EbIT / TV Bruto Winstmarge = EbIT / Omzet Omloopsnelheid TV = Omzet / TV RTV = (EbIT/Omzet) x (Omzet/TV) Lage omloopsnelheid: hoge EbIT in risicovolle business (kapitaalgoederensfeer). Hoge omloopsnelheid: lage EbIT in risico-arme business (supermarktketens).

Dupont-schema

Rentabiliteit: hefboomwerking De aandeelhouder is gebaat bij een hoge REV. Hefboomwerking: REV = RTV + (RTV - KVV) x VV/EV Hefboomfactor: (RTV - KVV) x VV/EV Als REV > RTV is er sprake van positieve hefboomwerking (gearing / leverage). Een REV van 12% is normaal.

Rentabiliteit: hefboomwerking

Rentabiliteit: hefboomwerking

Rentabiliteit: hefboomwerking In de uitgangssituatie geldt: KVV < RTV, ofwel: de kostenvoet van het gebruik van het vreemd vermogen is lager dan de rentabiliteit van het totale vermogen. Het gebruik van EUR 1 aan VV kost de onderneming 0,10 aan rente en levert de onderneming 0,167 op. Er is dus sprake van een winst op het gebruik van vreemd vermogen. Deze winst komt ten goede aan de REV; de rentabiliteit van het eigen vermogen.

Basisrentabiliteit en financieringsbijdrage (1 - belasting%) x RTV Financieringsbijdrage: (1 – belasting%) x (RTV- KVV) x (VV/EV) REV 9% Basisrentabiliteit 7,5% Financieringsbijdrage 1,5%

Basisrentabiliteit en financieringsbijdrage EV 500 EBIT 100 Belasting 25% VV 500 KVV 8% Basisrentabiliteit: (1 - belasting%) x RTV = (1 - 0.25) x 100 / 1000 = 7.5% Financieringsbijdrage: (1 – belasting%) x (RTV- KVV) x (VV/EV) (1 - 0.25)x(100/1000 – 8%)x(500 / 500) = 0.75x2% x1=1.5% REV = (1-0.25) x (100 – 40) / 500 = 0.75 x 60 / 500 = 9% REV 9% Basisrentabiliteit 7,5% Financieringsbijdrage 1,5%

Rentabiliteit: Dupont-schema

Rentabiliteit:

Activiteit Activiteitenratio’s geven het vermogensbeslag van bestanddelen van het werkkapitaal irt de omzet weer: voorraden debiteuren crediteuren Pas op: elimineer BTW effecten!

Activiteitenratio’s Looptijd voorraden: (voorraad / verkopen per jaar) x 365 Looptijd debiteuren = gemiddelde krediettermijn: (handelsdebiteuren / omzet) x 365 Looptijd crediteuren: (handelscrediteuren / inkopen) x 365

Oefenopgaven 6B-4 Rooibosch NV 6B-5 Geerdinga NV (vraag 5b en 5c) 6B-6 Kostenstructuur 6C-7 Bloemfontijn BV

Volgende week Bestuderen: VFM: H6 en H7 Reader: Ratioanal. en Werkkap.Beh. Artikelen: Werkkap. Uitwerken/maken: VFM: 6B-2, 6B-3, 6C-8, 6C-9