Financieel Hefboomeffect 25 april 2013 Alexandra van Bon Robert van Beurden
Geld lenen kost geld??????? Is dat zo????
Vorige les Solvabiliteits ratio De solvabiliteit geeft aan in welke mate je in staat bent langlopende verplichtingen te voldoen. = Gemiddeld Eigen Vermogen x 100 % Gemiddeld Totale vermogen Rentabiliteits ratio’s Rentabiliteit Totale Vermogen = RTV = Nettowinst + rente + belasting Vpb x 100 % Gemiddeld totale vermogen Rentabiliteit Eigen vermogen = REV = Nettowinst x 100 % Gemiddeld eigen vermogen
Vorige les Solvabiliteits ratio De solvabiliteit geeft aan in welke mate je in staat bent langlopende verplichtingen te voldoen. = Gemiddeld Eigen Vermogen x 100 % Gemiddeld Totale vermogen Rentabiliteits ratio’s Rentabiliteit Totale Vermogen = RTV = Nettowinst + rente + belasting Vpb x 100 % Gemiddeld totale vermogen Rentabiliteit Eigen vermogen = REV = Nettowinst x 100 % Gemiddeld eigen vermogen Nieuw begrip: Rentabiliteit Vreemd Vermogen = RVV = Rente op Vreemd vermogen x 100 % Gemiddeld Vreemd vermogen
Je hebt een bedrijf dat handelt in fietsen. Je hebt al je geld erin zitten en zou er ook wel wat leuke dingen mee willen gaan doen.
Balans per 31 december ( € x 1.000) Situatie 1 Balans per 31 december ( € x 1.000) Activa Passiva Activa 2.500 Eigen Vermogen 1.000 Vreemd Vermogen 1.500 2.500 2.500 De winst voor aftrek van Vpb bedraagt € 150.000 De interestkosten bedragen € 90.000 Voor de berekening hoeft geen rekening gehouden te worden met gemiddeld vermogen en Vpb. Opgave 1. Bereken de RTV ( 1 decimaal achter de komma) 2. Bereken de REV ( 1 decimaal achter de komma) 3. Bereken de RVV ( 1 decimaal achter de komma)
Situatie 1 Balans per 31 december ( € x 1.000) Activa Passiva Activa 2.500 Eigen Vermogen 1.000 Vreemd Vermogen 1.500 2.500 2.500 De winst voor aftrek van Vpb bedraagt € 150.000 De interestkosten bedragen € 90.000 Voor de berekening hoeft geen rekening gehouden te worden met gemiddeld vermogen en Vpb. Antwoorden 1. Bereken de RTV ( 1 decimaal achter de komma) = 150.000 + 90.000 x 100 % = 9,6 % 2.500.000 2. Bereken de REV ( 1 decimaal achter de komma) = 150.000 x 100 % = 15,0 % 1.000.000 3. Bereken de RVV ( 1 decimaal achter de komma) = 90.000 x 100 % = 6,0 % 1.500.000
Je hebt een rijke oom die je wel € 500.000,- wilt lenen. Hiermee kan je € 500.000,- uit het bedrijf halen en andere dingen gaan doen. Is dat zinvol?
Bereken de nieuwe REV (1 decimaal achter de komma) Situatie 2 Balans per 31 december ( € x 1.000) Activa Passiva Activa 2.500 Eigen Vermogen 500 Vreemd Vermogen 2.000 2.500 2.500 Donalds Fietshandel had bij Situatie 1 eerst € 1.000.000 aan Eigen vermogen. Door de lening van Oom Dagobert stijgt het vreemde vermogen en daalt het eigen vermogen. - Het Eigen Vermogen is daarmee gedaald van € 1.000.000 naar € 500.000 - Het Vreemde vermogen is gestegen van € 1.500.000 naar € 2.000.000 - De RTV en RVV zijn onveranderd. - De kosten voor het vreemde vermogen gaan omhoog van € 90.000 naar € 120.000 - De winst gaat de winst omlaag van € 150.000 naar € 120.000 Opgave 2 Bereken de nieuwe REV (1 decimaal achter de komma)
Balans per 31 december ( € x 1.000) Activa Passiva Situatie 2 Balans per 31 december ( € x 1.000) Activa Passiva Activa 2.500 Eigen Vermogen 500 Vreemd Vermogen 2.000 2.500 2.500 Donalds Fietshandel had bij Situatie 1 eerst € 1.000.000 aan Eigen vermogen. Door de lening van Oom Dagobert stijgt het vreemde vermogen en daalt het eigen vermogen. - Het Eigen Vermogen is daarmee gedaald van € 1.000.000 naar € 500.000 - Het Vreemde vermogen is gestegen van € 1.500.000 naar € 2.000.000 - De RTV en RVV zijn onveranderd. - De kosten voor het vreemde vermogen gaan omhoog van € 90.000 naar € 120.000 - De winst gaat de winst omlaag van € 150.000 naar € 120.000 Opgave 2 Bereken de nieuwe REV (1 decimaal achter de komma) REV = 120.000 x 100 % = 24,0 % 500.000
Grafisch Hefboomeffect Situatie 1 Situatie 2
Vergelijking Situatie 1 Situatie 2 EV € 1.000.000 € 500.000 VV € 1.500.000 € 2.000.000 Tot € 2.500.000 € 2.500.000 Winst € 150.000 € 120.000 Rentelasten € 90.000 € 120.000 RTV 9,6 % 9,6 % RVV 6,0 % 6,0 % REV 15,0 % 24,0 % De REV is toegenomen door het lenen van € 500.000,- van Oom Dagobert. Verklaar de toename van de REV.
Vergelijking Situatie 1 Situatie 2 EV € 1.000.000 € 500.000 VV € 1.500.000 € 2.000.000 Tot € 2.500.000 € 2.500.000 Winst € 150.000 € 120.000 Rentelasten € 90.000 € 120.000 RTV 9,6 % 9,6 % RVV 6,0 % 6,0 % REV 15,0 % 24,0 % De REV is toegenomen door het lenen van € 500.000,- van Oom Dagobert. Verklaar de toename van de REV. Als je meer verdient op je Eigen vermogen dan dat je betaalt voor je Vreemd vermogen, dan neemt de REV toe!
Hoe komt dat?
Als je meer verdient op het RTV dan op de RVV Hoe komt dat? Als je meer verdient op het RTV dan op de RVV Dan verdien je daaraan en
Je kunt nog meer verdienen door: De verhouding VV / EV te verhogen Hoe komt dat? Als je meer verdient op het RTV dan op de RVV Dan verdien je daaraan en Je kunt nog meer verdienen door: De verhouding VV / EV te verhogen
Je kunt nog meer verdienen door: De verhouding VV / EV te verhogen Hoe komt dat? Als je meer verdient op het RTV dan op de RVV Dan verdien je daaraan en Je kunt nog meer verdienen door: De verhouding VV / EV te verhogen Het hefboomeffect!
Wat betekent dit nu voor de solvabiliteit? Solvabiliteit = de mate waarin je in staat bent langlopende verplichtingen te voldoen. Formule = Gemiddeld Eigen Vermogen x 100 % Gemiddeld Totale Vermogen Bereken de Solvabiliteit voor: Situatie 1 en Situatie 2
Wat betekent dit nu voor de solvabiliteit? Solvabiliteit = de mate waarin je in staat bent langlopende verplichtingen te voldoen. Formule = Gemiddeld Eigen Vermogen x 100 % Gemiddeld Totale Vermogen. Antwoord: Situatie 1: 1.000 / 2.500 x 100 % = 40 % Situatie 2: 500 / 2.500 x 100 % = 20 %
Wat betekent dit nu voor de solvabiliteit? Solvabiliteit = de mate waarin je in staat bent langlopende verplichtingen te voldoen. Formule = Gemiddeld Eigen Vermogen x 100 % Gemiddeld Totale Vermogen. Antwoord: Situatie 1: 1.000 / 2.500 x 100 % = 40 % Situatie 2: 500 / 2.500 x 100 % = 20 % De Solvabiliteit is dus veel slechter geworden!
Grafisch Hefboomeffect Situatie 1 Situatie 2 Solvabiliteit 40 % Solvabiliteit 20 %
Is deze Solvabiliteit van belang? Vraag: zouden banken zomaar geld lenen?
Is deze Solvabiliteit van belang? Vraag: zouden banken zomaar geld uitlenen? Antwoord: Dat ligt aan het soort bedrijf * winstverwachtingen * conjuctuurgevoeligheid * courantheid van de activa * de zekerheden die het bedrijf kan verschaffen
Afronding Wat hebben we nu geleerd?
Je kunt nog meer verdienen door: De verhouding VV / EV te verhogen Afronding Als je meer verdient op het RTV dan op de RVV Dan verdien je daaraan en Je kunt nog meer verdienen door: De verhouding VV / EV te verhogen maar De Solvabiliteit verslechterd