De presentatie wordt gedownload. Even geduld aub

De presentatie wordt gedownload. Even geduld aub

1 Swaps – een verkenning Marion Verheul, ICC. 2 Agenda  Probleemstelling  Oplossingen  Praktische aspecten.

Verwante presentaties


Presentatie over: "1 Swaps – een verkenning Marion Verheul, ICC. 2 Agenda  Probleemstelling  Oplossingen  Praktische aspecten."— Transcript van de presentatie:

1 1 Swaps – een verkenning Marion Verheul, ICC

2 2 Agenda  Probleemstelling  Oplossingen  Praktische aspecten

3 3 Probleemstelling  Verplichtingen tegen marktwaarde  Ontstaan groot extra risico dekkingsgraad premie  Buffereisen DNB

4 4 Voorbeeld (geen afdekking) Vastrentend75VPV100 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig15 Totaal150Totaal150

5 5 Voorbeeld (geen afdekking) Vastrentend75VPV100 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig15 Totaal150Totaal150 daalt Rente daalt 1% Vastrentend80VPV120 Aandelen60Eigen vermogen 35 Overig15 Totaal155Totaal155

6 6 Rente swaps - beschrijving Pfd Bank Variabele korte rente Vaste lange rente Een swap is een financieel contract waarbij verschillende rentestromen worden uitgewisseld. Swaps zijn O-t-C producten (niet beurs genoteerd). Juridische documentatie ISDA en collateral (CSA) verkleinen tegenpartij risico

7 7 Rente swaps - beschrijving Swap markt is zeer liquide en groter dan obligatiemarkt. Uitstaande notional is mrd dollar Global bond market is mrd dollar Gebruikers zijn zeer divers, zowel aan vraag als aanbodzijde Banken, verzekeraars, pensioenfondsen, bedrijven, overheden, hedge funds

8 8 Voorbeeld (afdekking met swaps) Vastrentend75VPV100 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig15 Swaps0 Totaal150Totaal150 daalt Rente daalt 1% Vastrentend80VPV120 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig15 Swaps15 Totaal170Totaal170

9 9 Voorbeeld (geen afdekking) Vastrentend75VPV100 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig15 Totaal150Totaal150 stijgt Rente stijgt 1% Vastrentend70VPV80 Aandelen60Eigen vermogen 65 Overig15 Totaal145Totaal145

10 10 Voorbeeld (afdekking met swaps) Vastrentend75VPV100 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig15 Swaps0 Totaal150Totaal150 stijgt Rente stijgt 1% Vastrentend70VPV80 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig15 Swaps-15 Totaal130Totaal130

11 11 Swaptions  Optie op een renteswap: Swap  Beschermt bij dalende rentes  Geeft voordeel bij stijgende rentes weg (daling verplichtingen) Swaption  Beschermt bij dalende rentes  Geeft voordeel bij stijgende rentes niet weg  Initiële optiepremie verschuldigd

12 12 Swaptions versus swaps  Swaption goede oplossing als: Rentestijging verwacht Risico van rentedaling grote negatieve gevolgen heeft  Swaps: Waardeverandering onbeperkt bij renteverandering  Swaptions: Beperkt in negatief resultaat (asymmetrisch).

13 13 Voorbeeld (geen afdekking) Vast- rentend 75Verplich- tingen 100 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig15 Totaal150Totaal150 daalt Rente daalt 1% Vast- rentend 80Verplich- tingen 120 Aandelen60Eigen vermogen 35 Overig15 Totaal155Totaal155

14 14 Voorbeeld (afdekking met swaptions) Vast- rentend 75Verplich- tingen 100 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig10 Swap- tions 5 Totaal150Totaal150 daalt Rente daalt 1% Vast- rentend 80Verplich- tingen 120 Aandelen60Eigen vermogen 48 Overig10 Swap- tions 18 Totaal168Totaal168

15 15 Voorbeeld (afdekking met swaptions) Vast- rentend 75Verplich- tingen 100 Aandelen60Eigen vermogen 50 Overig10 Swap- tions 5 Totaal150Totaal150 stijgt Rente stijgt 1% Vast- rentend 70Verplich- tingen 80 Aandelen60Eigen vermogen 60 Overig10 Swap- tions 0 Totaal140Totaal140

16 16 Gevolgen afdekking  Bij swaps blijft EV gelijk  Bij swapitons zal EV profiteren van rentestijging  Dekkingsgraad zal minder fluctueren  Als doel = dekkingsgraad stabiliseren  meer swaps oDoel bepalen in ALM studie

17 17 Problemen met swaps / swaptions  Verandering in rentecurve parallelle verandering versteilen vervlakken  Maakt scenario analyse nodig  Afrekenen op einde looptijd  Cash flow problematiek

18 18 Praktische aspecten  Selectie tegenpartij  Contracten (ISDA + CSA)  Implementatie  Monitoren positie en risico’s  Beheer onderpand

19 19 Conclusies  Afdekking duration risico vaak noodzakelijk  Instrumenten afhankelijk van doelstellingen  Praktische aspecten vergen veel aandacht


Download ppt "1 Swaps – een verkenning Marion Verheul, ICC. 2 Agenda  Probleemstelling  Oplossingen  Praktische aspecten."

Verwante presentaties


Ads door Google