Ondernemen en financiering Presentatie voor VEAS Paul Heise 19 mei 2005

Agenda Bedrijfslevenscyclus Financiering van groei Faseringen in de groei Venture Capital (VC) organisaties De wereld van Venture Capital: spelers en hun rollen Wat kan jij van een VC verwachten? En wat verwacht een VC van jou als ondernemer?

VC achtergrond Paul Heise 1990: Eerste europese vestiging Verity gestart 1994: beursgang Verity (Nasdaq: VRTY) 1996: Private Investor 1997: Trade sale Mosion (aan Proface) 1999: Trade sale Panfox (aan Ordina Beheer) 1999 – 2001: BT Alex Brown investment selection ICT markets; “Day-trading” 2000: Investering in Redwood vóór de geplande beursgang 2001: DGA van Advanced Alchemy Europe 2002: Interim Management bureau DailyGain BV; Participatie-Mij Heise Ventures Holding BV; VC Matchmaker SecondWind 2004: DeMello Life Sciences Group (VC) startup 2005: Van Leeuwenhoeck Research BV

NEWCO en % overlevers 100% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% (jaar 0) De start Langere aanloop dan verwacht Er is nog meer geld nodig … Eindelijk de eerste klant De eerste medewerker (toch te duur?) Weg van de zolderkamer of garage De weg naar de groei (jaar 5) Verdere expansie

Groei van een ICT-bedrijf Hardware: Dell, IBM (1956: < 10 computers) Software: Oracle (1978-nu): In 1989 nul referenties! Nu #1 in RDBMS Verity: “technology leadership” is een relatief begrip Services (dienstverlening): EDS (Ross Perot, 1962, nu $20mld omzet per jaar) Internet: Google (University-idea, market capitalisation = $63mld) Digital Film Studios: Pixar Studios (1984 George Lucas Special Effects computer group; $262mln revenue en 50% gross profit margin)

Fact Sheet of 1 op de 7 investeringen van een VC leveren deze VC ooit geld op (maar dan wel smerig veel ineens!) Desinvesteren hoort er ook bij. Een VC is ofwel “Your ticket to success” of een “One way ticket to hell” 2000: minder dan 1:80 bedrijven krijgt IPO. 2004: nog eens een factor 100 slechter, maar de markt krabbelt overeind.

Financiering van de groei Vreemd Vermogen (VV): Bankkrediet (middellang; rekening courant = rc), Onderhandse leningen, Hypothecaire lening, Leasing, Huurkoop, Leverancierskrediet, Obligaties (schuldpapier) Eigen Vermogen (EV): Geld/goederen van huidige aandeelhouders Externe investeerders

Venture Capital Spelers Business Angels / Incubators / Informals http://www.nebib.nl/gids/nebib/ (40 BAN’s) Participatiemaatschappijen Corporate Venturing Captives (banken, verzekeraars) Venture Catalysts & Matchmakers Adviseurs A-B-C-D: Advocaten & notarissen Belastingadviseurs Corporate finance adviseurs Due diligence experts Recovery specialisten

Faseringen in de groei bij financiering met EV via VC Startup financiering (seed money) “Friends, Family & Fools”, Informal Investors, Incubators, Seed Funds van grotere VC’s. Early Stage financiering High risk & high reward Financieren van “market entry” Mid-Stage financiering Medium risk & medium reward “Late Stage” financiering Low risk & low-medium reward Doorgroei, productontwikkeling, marktontwikkeling. Bijzonder: de doorstart Herstructurering van aandelenkapitaal + herfinanciering

Hoe werkt een VC organisatie? Fund of Funds FoF II FoF III LP’s Fonds (€€€€€) Business Advisory Board Scientific Advisory Board ondernemer aandelen Start- kapitaal Venture Capitalist aandelen GP’s jouw bedrijf €€€, condities

Hoe ziet een investeringsproces er uit vanuit de VC gezien? De VC krijgt verzoeken binnen (±100 per week) Directie bereidt investeringen voor: Markt verkennen / bedrijvenmakelaars Gesprekken met bedrijven: visie, ondernemer, medewerkers (“de vent en de tent”), business plan, product, markt, trends, competitive edge, … Investeringsbehoefte-bepaling Voorleggen aan interne investeringsboard Investeringsselectie-proces door diverse Boards Syndicering: vorming van deal-driven partnerships Follow-up door de VC-Directie Afhandelen deal flow Opvolgen deal flow, eventueel met commissariaat

Wederzijdse verwachtingen (vanuit de VC gezien) Wat wil een VC zien: Een bevlogen entrepreneur Een doorbraak, geen “me too”-verhaal Een goed doortimmerd businessplan Een doorgaande groei (niet afvlakkend of plafond) Een ondernemer die mee deelt EN mee lijdt Een “exit”-strategie: IPO, trade sale. Wat wil een VC zeker NIET zien: “… en als we dan hard werken en een beetje geluk hebben kunnen we zeker 3% marktaandeel krijgen.” “… als JIJ nou al het geld levert, dan maak ik het wel op.”

Wederzijdse verwachtingen (vanuit de ondernemer gezien) “Smart money”: Geld, netwerken, ondernemerszin, kennis van de markt Een diepe buidel Let op verschil VC’s en informals! Liever geen “Board seat” Gevaar voor financiële sturing! Een “personal match”

Bewegingen in de BCG-matrix H Relatieve omzetgroei M L H 1 L relatief marktaandeel

Uit ervaring … De VC-wereld is keihard! De kern is rendement op investeringen Een VC in huis halen betekent meestal “kans op groei”, maar kan ook betekenen “a one way ticket to hell” “Liever 1% van Microsoft dan 100% van een lege BV”.  Durf te delen! Beter 3x een herstart dan nooit ondernemen Eigen bedrijf? Koop iets over of koop iemand uit (BIMBO)  veel grotere kans op succes!

Vragen?

Meer informatie: pheise@avans.nl M: +31-623-367.602 Einde presentatie Meer informatie: pheise@avans.nl M: +31-623-367.602