Tips voor wie de beurstrein miste… Frank De Mol & Gert Bakelants De Belegger  Beurssignaal Finance Avenue  31 oktober 2009 Niets uit deze presentatie mag door middel van elektronische of andere middelen, met inbegrip van automatische informatiesystemen, worden gereproduceerd en/of openbaar gemaakt zonder voorafgaandelijke schriftelijke toestemming van de uitgever © 2008, Gert Bakelants

Een terugblik …

Grootste recessie sinds WO II een feit

Geen Grote Depressie ! Stimuleringsplannen in % BBP  Redding van het financiële bestel  Rechtstreekse uitgaven  Ondersteuning van bedrijven  Fiscale stimulansen  Rentepolitiek The New Deal revisited

Groene scheuten !

Huizenmarkt in de VS: nog nooit zo aantrekkelijk Affordability-index

Verkoop huizen opnieuw in de lift !

Crisis is nog niet geheel achter de rug Werkloosheid naar nieuwe toppen

… consument moet de groei bestendigen Groei, maar structureel laag …

‘Elk nadeel heb zijn voordeel’ Johan Cruijff Herstel, maar - mogelijke dubbele dip - structureel traag

Bill Dudley (NY Fed) De Fed houdt de rente uitzonderlijk laag voor een lange periode Lage inflatie in de komende jaren: - Overcapaciteit - Krimpende loonmassa - Lagere activaprijzen - Duurzaam lage groei - Risico’s eerder deflatoir

Langetermijnrente historisch laag Reële rente meer dan behoorlijk Maar : beperk looptijd tot 4 à 6 jaar

Aandelenmarkten potentieel weg ?

Trigger 1: TINA  Langetermijnrente duurzaam laag, dus geen alternatieven

Trigger 1: TINA  Winstrendement veel hoger dan langetermijnrente staatsobligaties

Trigger 2: opwaartse econ. bijstellingen

Trigger 3: Lage waarderingen  ruimte tot ‘rerating’

Trigger 4: Ontdooiing kredietmarkten  Ruimte tot hogere waarderingen  Meer overnames en fusies

Trigger 5: Technische elementen Procentueel belang aandelen bij Europese verzekeringsmaatschappijen en pensioenfondsen op een dieptepunt Procentueel belang aandelen bij vermogen Europese gezinnen … Historisch laag !

Kies bewust !  Laag risico = eveneens goedkoop  Cashflowgenerators (farma, telecom,…)  Defensieve groeiers  Sterke balansen Natuurwet: de sterken zullen sterker worden

Belang stockpicking ! Enkele picks … … maar rekening houdend met defensieve portefeuillestrategie

Delhaize Defensieve activiteiten Lage waardering (k/w, koers-boekwaarde) Omvangrijk vastgoed Dynamisch (overnames, commercieel) Dividend 2,3% netto Achterblijver Risico: dollar, maar enkel translatierisico

GIMV Private equity Spreiding: 90 verschillende participaties in groeiwaarden Stevige cashpositie: kansen kunnen gegrepen worden ! Trackrecord: +12,3% jaarlijks Intrinsieke waarde conservatief 42 EUR, maar nakende exits Dividend 4,6 netto

NPM Grootmoeder GBL, maar beter gediversifieerd Energieholding: Total, GDFSuez, Transcor, … Hoge korting t.o.v. de intrinsieke waarde: 27% Achterblijver Mogelijke vereenvoudiging groepsstructuur Frère