Koen Van De Steene Fortis Bank De troeven van de farmasector.

Presentatie over: "Koen Van De Steene Fortis Bank De troeven van de farmasector."— Transcript van de presentatie:

1 Koen Van De Steene Fortis Bank De troeven van de farmasector

2 De troeven van de farmasector ? Cash Beleggersdag, 18 november 2006 Koen Van de Steene Aandelenanalist Healthcare

3 De gezondheidssector is meer dan farma Health Care Equipment 12% Health Care Services 12% Pharma 68% Biotech 8%

4 Grootste bedrijven wereldwijd (gezondheidssector)

5 Uitzonderlijke karakteristieken : Defensieve groeisector Sterke groei Gedreven door Onderzoek & Ontwikkeling Hoge winstmarges Defensieve belegging => Hoge waardering

6 Farma-industrie onder druk Defensief  Succesvolle medicijnen uit de markt  Aanvallen op patenten  Strengere overheidsregulering  Prijsdruk  Parallelle import goedkope medicijnen Groei  Veel medicijnen met patentverval  Weinig nieuwe medicijnen  Geen goedkeuring nieuwe medicijnen  Succes van generieken

7 Massale patentexpiraties => vloek voor farma, zegen voor generieken Bron : Lehman Brothers, AG Edwards, Citigroup, SG Cowen

8 Relatieve waardering naar dieptepunt in de VS Koers/Winst S&P Healthcare gedeeld door Koers/Winst S&P500

9 Neutraal op Healthcare Negatief -Patenten vervallen van succesvolle medicijnen + Substitutie- effect ? -Overheidstekort en in Gezondheids- voorziening worden beperkt -Nog relatief beperkt aantal nieuwe medicijnen -Omzetgroei neemt af -Democratische overwinning VS Positief +Fusies en overnames +Grotere subsidiëring aankoop medicijnen voor ouderen (VS) +Massale kostenbesparin gen ? +Nieuwe medicijnen in de pijplijnen worden matuurder +Winstgroei gehandhaafd +Sector rotatie

10 Veel potentieel op lange termijn  Verouderende bevolking !!!  babyboomers 60+ vanaf 2010  Nieuwe ziektedomeinen  “Moderne” ziektes : obesitas, cholesterol, diabetes, depressie, …  Nieuwe medicijnen  Quid prijspeil ???  Aanzienlijk hogere medische gezondheidszorg kan zwaar wegen op overheidsbudgetten => prijsdalingen ter compensatie ?

11 Selectie van koopaanbevelingen  Novartis  Sanofi  Pfizer  Omega Pharma

12 Novartis  Sterke portefeuille medicijnen  Beloftevolle pijplijn & news flow  Versterking vaccins & generieken  Hoger dan gemiddelde groei (13%) & niet duur (PE07 x16.8)

13 Sanofi-Aventis  Lage waardering (PE07 x12.8)  Brede jonge pijplijn  Acomplia nieuwe blockbuster  Recent verlaagd risicoprofiel (Plavix !)

14 Pfizer  Goedkoopste farma-aandeel (PE07 x12.4)  Geen omzetgroei maar gecompenseerd door kostenbesparingen  Risico’s verminderen, start met schone lei  Nieuw cholesterol medicijn mogelijks grootste ooit (torcetrapib)

15 Omega Pharma  Versnelling herfocusing op (kleiner) aantal merkproducten  Internationalisering activiteiten met synergiepotentieel, Bittner !  Catalysatoren : nieuwe CEO & beursgang B2B activiteiten, turnaround Franse activiteiten  Geen dure waardering (PE07 x13.5)

16 Dank u!