Blik op 2010 Corné van Zeijl, SNS Asset Management

Inhoud  Blik op economie  Lange termijn: hoge inflatie of deflatie  Korte termijn (2010)  Conclusie

Vrolijkheid terug op de beurs g3co

Schulden USA G2HJ overheid consumenten bedrijven

Consumenten zijn nog steeds somber G36D consumentenverwachtingen Econ groei

Amerikaanse huizenprijzen

Voorlopig nog veel huizen in voorraad G36E

Huizen zijn betaalbaar geworden

Huizenverkopen stijgen G2I0

Sterke toename achterstallige betalingen hypotheekschulden > 90 dgn G2UA

Werkloosheid USUN%TOTQACH#(USEMPNAGO,1Y)

Werkeloosheid USUN%TOTQ____ NLOCSUN%E+1.5 NL USA

1975

Ondernemers zijn in rap tempo optimistisch geworden Economische groei Inkoopmanagersindex (nieuwe orders) G35T

Eigenlijk is de recessie nog niet voorbij…..

Ook in Europa Economische groei EU Duitse ondernemers vertrouwen G35S

En in China Chinese economische groei Inkopers China

Door enorme geldcatie

De toekomst is een smal pad tussen inflatie en deflatie deflatie inflatie

Inflatie: Overheden geven veel geld uit

FED pompt geld in de markt USRRESN _ 9/11 Lehmann

Kredietverlening in USA komt op gang G391

Besparingen in % inkomen Dtl USA G2EJ NL

Voorbeeld hyperinflatie: Zimbabwe

Wat doet hyperinflatie met aandelen?

Als de FED de rente verhoogd, doen aandelen het niet zo goed

Of deflatie

Voorbeeld deflatie: Japan

Economische groei Japan

Aandelen in een Japan scenario Japan

Aandelen in een Japan scenario AEX Japan

Winsten in Japan scenario Japan AEX

Korte termijn Aandelen 2010

Prachtig jaar…. geweest

Vergelijking andere grote dalingen en nu nu G3A9

Dividendrendementen hoog USA EUR Obligatierente

Waardering van aandelen (k/w o.b.v. trend earnings) USA EUR TOTMKEU/MAV#(TOTMKEU/TOTMKEU(PE),10Y)

Sentiment: aankopen aandelenfondsen G22Z

Amerikaanse adviseur adviseert om te kopen; slecht teken Sentiment adviseurs Koers ontwikkeling G39J

Conclusie  De recessie is voorbij, herstel komt vooral door voorraad opbouw, lage rente centrale banken en overheid stimulansen  Het vervolg hangt af of we van eerdere crises hebben geleerd, niet te vroeg en niet te laat afremmen door centrale banken  Maar het afbouwen van schulden is een langdurig proces en zal lang op de economische groei drukken.  In de aandelenmarkt kunnen er flinke opgaande bewegingen zijn, maar verwar deze niet met een bull markt  Alle beleggingen, obligaties, onroerend goed en cash zullen een beperkt rendement opleveren  In 2010 is er veel geld, gaan de winsten omhoog en groeit de economie. In de loop van 2010 zal er angst ontstaan over wat de centrale banken gaan doen.

 Bedankt en veel succes