Issues in Supervision of International Financial Conglomerates Jan Brockmeijer Director Financial Stability Division De Nederlandsche Bank June 2, 2005 Messages of this presentation: 3 main items Big impact of financial conglomerates on the structure of Dutch financial sector and subsequently its supervisory structure: Uitleg organisatie en werkzaamheden uitvoerend ficotoezicht door DNB Vraagstuk van economic capital models en gebruik door toezichthouders in de toekomst

Outline Special challenges in supervising conglomerates Contagion Complexity Consistency How we deal with this in the Netherlands Integrated financial stability analysis Integrated regulatory policy Integrated teams of examiners at the group level

1. Challenges in supervising conglomerates Total: 380 fte Policy: 73,5 fte TIC: 70,5 fte Tbfi: 77 fte (including investment firms) TU3: Turkesteen; 78,5 fte TU4: Heuvelman; 78,0 fte

1.1 Diversification Are conglomerates different from separate entities? Legal firewalls suggest separation Diversification implies less risk But evidence on diversification is mixed: Oliver Wyman report: 5-10% of capital reserves OECD study: ex post revenue benefits limited at best Diversification in stress periods may be limited Financial sector is of growing importance for the Dutch economy. Cijfers via Leo Kranenburg

1.2 Contagion Legal firewalls are permeable Drexel Burnham Lambert Group: market did not distinguish between solvent and insolvent parts Reputation risk Stressing the importance of the banking sector Banken: zijn algemene banken, buitenlandse banken in Nld gevestigd. Bij banken betreft het geconsolideerde gegevens over assets. Klaas deze sheet is geupdate door Leo kranenburg. Er zijn cijfers 2004 gebruikt zoals gepubliceerd in statistisch bulletin. Bronvermelding voor deze gegevens: GDP: DNB Statistisch bulletin, tabel 6.1, regel 9.1 Banken: Wtk-register (jaarverslag DNB) en DNB Statistisch bulletin, tabel 7.1 Verzekeraars: en DNB Statistisch bulletin, tabel 3.1 Pensioenfondsen: en DNB Statistisch bulletin, tabel 3.1 Beleggingsinst´n: Wtb-register AFM en DNB Statistisch bulletin, tabel 3.1

1.3 Complexity Markets may think the group is ‘Too-big-to-fail’ or ‘Too-complex-to-fail’, causing moral hazard Conglomerates in particular are subject to differing supervisory and legal regimes Dutch banks may be not the largest banks, but still are quite big. Ranking van 2003 naar Tier 1 vermogen genomen zoals gepubliceerd in de Banker. De gegevens zijn echter geupdate voor 2004 en in euro weergegeven. Credit Agricole was nog geen jaarverslag uit dus nog maar cijfers 2003 genomen.

1.4 Consistency or regulatory differences “Double gearing” Risk shifting to minimise capital requirements Risks may, however, end up in areas that are better placed to bear them If not, shifting risk from a bank to an insurer may be a macro-micro trade-off The same is true for the Dutch insurance companies.

2. How we deal with this in the Netherlands 1. Furthermore the Dutch financial sector is characterized by systemically important integrated financial groups. 2. Stijgende concentratiegraad tov. 2003! 60% of the combined total assets of banks is accounted for by financial conglomerates. Als wij Rabo erbij doen komen we uit op 79%. Allemaal geconsolideerde cijfers!! Achtergrond Die drie really mixed groups die hier meegenomen zijn, zijn: Fortis, SNS-Reaal, ING. Rabo is ook wel mixed, maar Interpolis is vrij klein onderdeel (in percentage ca. ¾%) van Rabo totaal, derhalve hier niet opgenomen. Doen we dat wel dan bijna 80% Cijfers 2004. Tov. 2003 een stijging van de concentratie. Ratio´s waren voor banken en pensioenfondsen, 81% en 61%. Kijken we bij verzekeraars naar premieinkomen van de grootste zeven dan ongeveer 75% concentratierisico

2.1 Integrated financial stability Comprehensive financial stability analysis Interlinkages between banking, insurance, via conglomerates especially important Examples of analyses: Cross-sectoral impact of low interest rates and flat yield curve Hedge fund exposures Credit risk transfer Zie sheet

2.2 Integrated regulatory policy department Exchange of knowledge and expertise Common principles: risk based, three pillar approach These two conclusions form the basis of the reform of our supervisory model. Achtergrond nog een eerdere opmerking van jou waarom gekozen is voor het model zoals het er nu ligt: Tenslotte speelt in de Nederlandse context ook het argument van kritische massa een rol, onze arbeidsmarkt voor economen en juristen is dermate beperkt van omvang dat zij slechts in staat is een beperkt aantal overheidsinstanties te voorzien van hoog gekwalificeerd en hoog gemotiveerd personeel. Teveel versnippering leidt tot "onbekend maakt onbemind" agencies, die vervolgens moeite hebben staf met een hoge moraal aan te trekken. Dat speelt in Australie bij APRA, en speelde bij ons voor de PVK.

2.3 Integrated teams of examiners Regular meetings with top management at group level on strategy, risk management, internal audit etc. Cross-sectoral risk analysis tool FIRM which aggregates risks at group level Group wide specific investigations: e.g. customer due diligence and internal audit Pragmatic and close co-operation with foreign supervisors

3 Conclusion Why are conglomerates special? Contagion, Complexity, Consistency What do we do about this in the Netherlands? Integrated prudential supervision Allows for greater consistency at three levels Macro-prudential Micro-prudential regulation Micro-prudential supervision