De presentatie wordt gedownload. Even geduld aub

De presentatie wordt gedownload. Even geduld aub

De macro-economie van langdurige stagnatie Prof. dr. Bas Jacobs VNO-NCW 16 september, 2016.

Verwante presentaties


Presentatie over: "De macro-economie van langdurige stagnatie Prof. dr. Bas Jacobs VNO-NCW 16 september, 2016."— Transcript van de presentatie:

1 De macro-economie van langdurige stagnatie Prof. dr. Bas Jacobs VNO-NCW 16 september, 2016

2 Punch lines Economie herstelt, … maar zwaar beschadigd door Grote Recessie (hysterese) … en herstel is zwak in zowel nationaal als historisch perspectief Risico – geen voorspelling – op langdurige stagnatie met lage groei, lage inflatie, lage rentevoeten en meer bubbels Stagnatie is een beleidskeuze: monetair, budgettair en fiscaal beleid moeten worden ingezet Beleidsadvies: verhoog investeringen, verlaag besparingen, repareer balansen

3 Nederlandse economie permanent beschadigd Bronnen: CPB (2016) CEP, CPB (2016) k-MEVCPB

4 Economisch herstel uiterst zwak in internationale vergelijking Bron: OESO (2016)OESO

5 Economisch herstel zwak ook in historische vergelijking Bronnen: CPB (2016) CEP, CPB (2016) k-MEV, CBS (2015) StatlineCPB CBS

6 Nog altijd forse onderbesteding Bronnen: CPB (2016) MLT, IMF (2016) WEO, OESO (2016) EOCPBIMFOESO

7 Inflatie in Nederland en Eurozone chronisch laag Bron: CBS (2016)CBS

8 Inflatieverwachtingen tuimelen omlaag Bron: Financial Times (2016)Financial Times

9 Lange-termijnrentevoeten historische dieptepunten Bronnen: DNB (2016) en ECB (2016)DNBECB

10 Schuldafbouw niet gelukt Bronnen: CPB (2016) k-MEV, CBS (2016)CPBCBS

11 Samenvatting Zwak herstel Vraag kleiner dan aanbod Sterke deflatoire druk Rentevoeten extreem laag Schuldafbouw niet gelukt Vraag: hoe kan dit? Antwoord: economie van de liquiditeitsval

12 Macro-economische aanpassing: normaal 0 Investeringen Besparingen Rente

13 Het macro-economische probleem Liquiditeitsval: nul/effectieve ondergrens rentevoeten mensen houden vermogen in geld aan als rentes negatief worden Gevolg: rentevoeten kunnen niet meer hun rol spelen om macro- economisch evenwicht te bereiken

14 Macro-economische aanpassing liquiditeitsval Rente 0 Investeringen Besparingen Spaaroverschot

15 Economie van de liquiditeitsval Economie herstelt niet automatisch! desinflatie (deflatie) stagnatie (recessie) → Langdurige stagnatie = (semi-)permanente liquiditeitsval Zonder macro-economisch beleid, twee ontsnappingen: golven van optimisme ‘bubbels’ Beter: monetair, budgettair en fiscaal beleid repareer financiële architectuur

16 Monetair beleid Nulondergrens: QE (‘geld drukken’) doet niets als inflatieverwachtingen niet stijgen Onconventioneel beleid alleen effectief als ECB (quasi-) begrotingsbeleid voert voorwaarts commitment / hogere inflatiedoelstelling ECB monetaire financiering = permanente QE = ‘helikoptergeld’

17 Begrotingsbeleid Stop schuld-en-boeteverhalen Pas Stabiliteits- en Groeipact aan doelstelling tekort circa -3% gulden financieringsregel nog beter: schaf SGP af en maak bankenunie af Publieke investeringen onderwijs, onderzoek, R&D, energietransitie, (dijken)infrastructuur, etc.

18 Fiscaal beleid Belastinghervormingen/verlagingen Verschuif lasten van arbeid naar kapitaal kapitaalrendement te hoog, lonen te laag Stop fiscale ondersteuning eigen huis en pensioen Symmetrische behandeling VV en EV vennootschapsbelasting Vermogenswinst/aanwasbelasting voor sparen, beleggen, onderneming, eigen huis en pensioen

19 Repareer financiële architectuur Hypotheken Banken Pensioenen

20 Conclusies Risico – geen voorspelling – op langdurige stagnatie met lage groei, zeer lage rentevoeten zeer lage inflatie en hysterese Mogelijkheid: economisch herstel door optimisme en bubbels Stagnatie niet onvermijdelijk, maar een beleidskeuze begrotingsbeleid kostte ca. 6% bbp grote permanente schade Wereld pas weer ‘normaal’ bij overbesteding en inflatie minder sparen, meer investeren ook: kortere balansen, minder financieel risico Orthodoxie blijft vijand van het goede, ook nu het wat beter gaat

21 Dank u wel! Meer informatie? Homepage: Jacobs, Bas (2016), "Langdurige Stagnatie? Je Gaat het pas Zien als Je het Door Hebt", Economisch Statistische Berichten, 101, (4741), Langdurige Stagnatie? Je Gaat het pas Zien als Je het Door Hebt Lukkezen, Jasper, Bas Jacobs en Clemens Kool (2015), "Macro-economie bij Balansproblemen en in de Liquiditeitsval", CPB Achtergronddocument, 3 november 2015, Den Haag: CPB.Macro-economie bij Balansproblemen en in de Liquiditeitsval


Download ppt "De macro-economie van langdurige stagnatie Prof. dr. Bas Jacobs VNO-NCW 16 september, 2016."

Verwante presentaties


Ads door Google