7 dec Hoe beloftevolle small caps selecteren (en vinden)? (+ selectie) tie)

7 dec Waarom small caps kopen? •Presteren beter dan grote aandelen •Minder efficiënte markten Duitsland Frankrijk België

7 dec Flash back december 2011 •Naic-dag te Grobbendonk: presentatie over rusthuizen •Wat was het verhaal ook weer?

7 dec Wat is mijn strategie? Selectiecriteria: •Lage waardering: koers/winst, koers/boekw. •Goede balansstructuur (weinig schulden) •Dit beperkt neerwaarts risico (zie voorbeeld) •Waarom is waardering laag? •Maakt markt geen fout? •Teveel focus op korte termijn? •Wat kan marktsentiment doen keren?

7 dec Wat is mijn strategie? Gevaar van hoge waardering: •EVS: stond 15x verwachte winst van ‘14 van 3,45 € p/a. Verlaging naar 3 €: dubbele daling: winstverlaging + k/w contractie Wel terug interessant onder 40 euro

7 dec Wat is mijn strategie? Gevaar van hoge waardering: •Danone: hoge koers/winst van 20,4 op 2013 en van 16,8 op 2014

7 dec Wat is mijn strategie? Gevaar van hoge waardering: •SGS: aangekocht door GBL in juni ‘13 aan CHF (nu CHF)

7 dec Hoe zoeken en tewerk gaan? •Veel lezen: kranten, Internet, twitter • Opbouw: zoeken van interessante thema’s, in bepaalde sectoren,… •Nagaan of geciteerde bedrijven duur of goedkoop zijn •Indien goedkoop, onderzoeken waarom het goedkoop is •Zijn er ‘triggers’?

7 dec Hoe zoeken en tewerk gaan? •Voorbeeld: via Twitter: Agefi •Geciteerde namen: DL Software, Cegid ( k/w 9,4 ), Generix, ESI ( k/w 19,8 ), Astellia ( k/w 13,2 ), Axway Software ( k/w 14,7 )

7 dec Hoe zoeken en tewerk gaan? •Voorbeeld: via gespecialiseerde websites met dagelijkse mail: Mining Weekly:

7 dec Hoe zoeken en tewerk gaan? •Via Mining Weekly: op AIM: London Mining (zie verder) en Kenmare Resources: –Opgelet: cijfers in USD, notering in GBP

7 dec Hoe zoeken en tewerk gaan? •Door de krant te lezen: De Tijd

7 dec Hoe zoeken en tewerk gaan? •Door de krant te lezen: De Tijd

7 dec Enkele ideetjes TOTAL •Heeft voorbije jaren zwaar geïnvesteerd in enkele nieuwe olievelden •Leidt tot hogere productie •Minder investeringen nu •Meer vrije cash flow

7 dec Enkele ideetjes TOTAL

7 dec Enkele ideetjes ALTAREA •Franse vastgoedbevak •beurswaarde 1,5 miljard euro •Beheer eigen shopping centra, ontwikkeling kantoren en residentieel vastgoed •E-commerce

7 dec Enkele ideetjes ALTAREA •Weinig RV op dividend -> uitkering kapitaal

7 dec Enkele ideetjes FONCIERE ATLAND •Franse vastgoedbevak •Beurswaarde 28 miljoen € •Beheer eigen vastgoed (kantoren, winkels) •Beheer voor derden (o.a. Cofinimmo) •Sleutel-op-de-deur projecten •Geen dividenduitkering (overgedragen verliezen bij moedermaatschappij), wel misschien over 2013 •Is heel weinig liquide

7 dec Enkele ideetjes FONCIERE ATLAND

7 dec Enkele ideetjes FONCIERE ATLAND

7 dec Enkele ideetjes KAS BANK •Nederlandse bank actief in administratief effectenbeheer: bewaargeving, treasury, risicobeheer, uitlenen effecten, diensten en on-line beheer. •Boekwaarde 12,94 €, koers 9,55 €

7 dec Enkele ideetjes KAS BANK

7 dec Enkele ideetjes NABALTEC •Duits chemiebedrijf (o.a. aluminium oxide) •Beurswaarde 68 miljoen euro •3 segmenten: –Functional fillers: milieuvriendelijke vlamvertragers als additief voor PVC en plastics (-> iPhone) –Technical ceramics: voor polijsten, wrijvingsbestendige en vuurbestendige toepassingen,… –Environmental engineering: toevoeging in batterijen, transformatoren,…

7 dec Enkele ideetjes NABALTEC •Producten zijn milieuvriendelijk en zullen andere op basis van lood vervangen (vanaf 2015 verplicht door allerlei reglementeringen) •Geleidelijke overgang in sommige regio’s, China en Rusland wachten •Geen investeringen nodig op korte termijn •Free cash rendement van 10% en meer

7 dec Enkele ideetjes NABALTEC

7 dec Enkele ideetjes LONDON MINING •Heeft actieve ijzerertsmijn in Sierra Leone en licentie voor ijzerertsmijn in Groenland •Capaciteit: 3,6 m T eind ‘12, 5 m T eind ‘13

7 dec Enkele ideetjes LONDON MINING •Algemeen sectorklimaat is niet gunstig •Koers veert steeds op na publicatie cijfers

7 dec Enkele ideetjes REALDOLMEN •Boekjaar 2012/13 heel slecht door allerlei afboekingen (misrekening op 2 projecten, afschrijving goodwill op Lux en Fr,…) •Integratie Real Software – Dolmen voltooid •Herstel rendabiliteit in H1 2013/14 •Zware investeringen in nieuwe toepassingen

7 dec Enkele ideetjes REALDOLMEN Breakeven in 13/14, winst in 14/15 Zit op goede niveau

7 dec Enkele ideetjes OPGELET! •Heel wat small caps hebben het in 2013 al heel goed gedaan •Minder opportuniteiten vandaag •Prestatie van mijn selecties:

7 dec Conclusies •Waardering is cruciaal in elk dossier –GDF Suez:

7 dec Conclusies •Koop goedkoop voor de lange termijn, maar verkoop op korte termijn als potentieel al in de koers zit •Niet achter de koers lopen •Neem de tijd om dossier te leren kennen •Lees veel, vergelijk, zonder druk •Minder opportuniteiten vandaag •Niemand verplicht u om te kopen

7 dec Vraagstelling •Via mail •Voor meer info zie website