Het Balanced Condor Systeem Een studie en simulatie van diverse strategieën op basis van de AEX index. Scientific Options Trading BV1 Tjakko Wielinga HCC beleggerssymposium 28 april 2012

GELD VERDIENEN MET BALANCED CONDORS Scientific Options Trading BV2 HIER MOET JE DOORHEEN ZIEN TE KOMEN! VERTICALE CALL SPREAD VERTICALE PUT SPREAD

Traden is een proces in 3 fasen Procesbeheersing is de sleutel naar winst Scientific Options Trading BV3 Fase 1: De positionering van de spreads Fase 2: Het controleren en bijsturen van de posities Fase 3: Het sluiten van de posities Welke methode gebruik ik ? Welke strategie is de beste ? Onderscheid call- en put spreads Testen van diverse hypothesen Balanced Condor Systeem performance Criteria c.q. trading regels Tijdstip van sluiten Deze presentatie:

Fase 1: De positionering Bepaling van: – Strikes van de call- en put shorts – De verticale spread tussen short en long Beperking risico en margin Niet te groot en niet te klein Is gelijk aan 10 indexpunten – De looptijden c.q. expiratiedatum Maximaal 4 weken (de periode tot de volgende maandexpiratie) Scientific Options Trading BV4

Fase 1: Bepaling van de short strikes Onderzochte methoden: – Technische analyse: Fibonacci, Envelope, Stochastics, MA xxx, etc. – Balanced Condor Systeem ©: Optimalisatie van strikes en doorlooptijden – Premie ~ 2 € per short optie – Probability 80% Scientific Options Trading BV5

Fase 1: TA als methode (een voorbeeld) Scientific Options Trading BV6 Moving averages Envelope Turtle Stochastics RTI

Fase 1: Het Balanced Condor Systeem Scientific Options Trading BV7

Fase 3: Andere gebruikelijke methoden Shorts kiezen op basis van actuele premies – De premie wordt bepaald door IV, tijd, etc. – De range ademt dus mee met de markt – Meest gebruikelijk is een premie van ~2 € Probability berekening als basis voor de keuze van de shorts – De waarschijnlijkheid dat de index op de expiratiedatum eindigt binnen de ranges – M.b.v. Monte-Carlo simulaties – Meest gebruikelijk is een probability ~ 80 % Scientific Options Trading BV8

Fase 1: Evaluatie diverse methoden Conclusies: -De ontnuchtering: de keuze van de methode is niet bepaald kritisch -Het is beter de focus te zetten op de strategie waarmee fase 2 kan worden beheerst Scientific Options Trading BV9

Fase 2: Het simulatiemodel Strikes bepaald m.b.v. Balanced Condor Systeem Stoplosses c.q. triggernivo’s gelijk aan shorts De gebruikte database is samengesteld uit: – AEX dag Open, Hoog, Laag, Close – Implied Volatility per dag voor call- en put opties (Ivolatility.com) – Implied Volatility gemiddeld (geen skew of smile) Optieprijzen zijn berekend met Black & Scholes model – Verschil met actuele prijzen < 20% Het doel is verschillende strategieën te ranken in performance dus relatief t.o.v. elkaar Scientific Options Trading BV10

Fase 2: Controleren en bijsturen De vijf onderzochte strategieën: 1.Stoploss bij shorts: complete spreads sluiten 2.Delta neutraal - Bij stoploss geraakte spread doorrollen - Extra spread openen “aan de andere kant” 3.Stoploss met futures - Complete spread sluiten en futures long (call) of short (put) - 1 FTI / 2 spreads 4.Hedging met futures - Spreads niet sluiten - Futures openen / sluiten op basis van AEX EOD 5.Alleen shorts sluiten bij stoploss - De shorts worden gesloten - De longs worden aangehouden tot de expiratiedatum Call- en put spreads afzonderlijk Scientific Options Trading BV11

Fase 2: Simulatieresultaten Scientific Options Trading BV12 Conclusies: -De “Delta neutraal” strategie is de beste voor de Call spread -De “Shorts sluiten” strategie is de beste voor de Put spread

Fase 2: Call- en put spreads Aantal stoplosses voor call- en put spreads in de periode 2006 t/m 2011 (72 maanden) OK wanneer de index niet terugkomt Resultaat De call- en put spreads verschillen in stoploss “betrouwbaarheid” hetgeen het verschil verklaart in de optimale strategie Scientific Options Trading BV13

Fase 2: Vermogensgroei (simulatie) Scientific Options Trading BV 14 -Vermogensgroei call spreads is evenwichtig en gelijkmatig -Vermogensgroei put spreads vooral bepaald door correcties c.q. Zwarte Zwanen -Vermogensgroei put / call spreads factor 3

Fase 1: Dag van positioneren Scientific Options Trading BV15 Conclusie: als je dan toch een dag moet kiezen neem dan de dinsdag maar zeker niet de vrijdag. De bedragen zijn de PL resultaten

Testen van diverse hypothesen “Scientific” betekent dat een hypothese falsificeerbaar moet zijn Conclusies alleen geldig voor: – het Balanced Condor Systeem – de AEX index – de gebruikte testperioden 2006 t/m 2011 Scientific Options Trading BV16

Fase 1: Wat met Implied Volatility? Scientific Options Trading BV17 Hypothese: Condor goeroes geven regels zoals bij lage IV ( 0.30) alternatieve constructies toepassen Voorlopige conclusies: -Geen significante relatie tussen PL en IV -Verder onderzoek gewenst

Fase 2: Triggernivo Scientific Options Trading BV18 Hypothese: Het rendement wordt beter als het triggernivo niet bij de shorts wordt gelegd maar 5 indexpunten eerder of later Conclusies: -Geen eenduidige conclusie -Verder onderzoek nodig

Fase 3: Sluiten voor expiratie Scientific Options Trading BV19 Hypothese: de posities sluiten voor de expiratie vanwege manipulaties, short squeeze, hoge Theta, etc. Conclusies: -In specifieke gevallen (neerwaartse correcties) is het resultaat beter maar in het algemeen substantieel minder

Fase 3: De posities definitief sluiten In principe dus op de expiratiedatum tenzij risico niet opweegt tegen de restpremie Bij ~80% winst tussentijds winst nemen en eventueel doorrollen Scientific Options Trading BV20

Systeem: Robuustheid BCS Scientific Options Trading BV21 Conclusies: -Systeem zeer robuust voor strategie Call spread “Delta Neutraal” -Systeem redelijk robuust voor strategie Put spread “Shorts sluiten” Definitie van een robuust systeem: Het PL resultaat moet ongevoelig zijn voor de gekozen waarden van de systeemparameters, in het geval van het BCS de looptijd en range

Samenvatting Binnen de definitie van het Balanced Condor Systeem is: – “Deltaneutraal” de beste strategie voor Call spreads – “Alleen shorts sluiten” de beste strategie voor Put spreads Het bewezen rendement in 2011 was 30% – December debacle – Halverwege 2011 begonnen met optimale strategieën De put spreads genereren ca. 60% van de opbrengst – I.H.A is de premie call spread gering versus risico Een regelmatig maandelijks inkomen mogelijk Het Balanced Condor Systeem is robuust Scientific Options Trading BV22

Traderswinkel van Beursplaza Start Balanced Condor Systeem maart 2012 Deelname via account bij Lynx Automatisch traden mogelijk Abonnement 50 € per maand Vereist kapitaal (margin IB) = 5000 € (2 spreads) Netto resultaat april expiratie = 5,1 % (status 6 april 2012) Partner Tom Bleijendaal Inschrijven via of Scientific Options Trading BV23

Dankwoord aan “Raad van commissarissen” Tom Bleijendaal Geert Van den Broeck Henk van Walbeek Karel Walraven Michel Tetteroo David van den Beld Scientific Options Trading BV24