Goud 2007 12 Marc Swaenen. Goudpresentaties n Deel 1: Goud en prijsvorming n Deel 2: Goud en de beleggingsprodukten n Deel3: Goud en de Portefeuille investering.

Presentatie over: "Goud 2007 12 Marc Swaenen. Goudpresentaties n Deel 1: Goud en prijsvorming n Deel 2: Goud en de beleggingsprodukten n Deel3: Goud en de Portefeuille investering."— Transcript van de presentatie:

1 Goud 2007 12 Marc Swaenen

2 Goudpresentaties n Deel 1: Goud en prijsvorming n Deel 2: Goud en de beleggingsprodukten n Deel3: Goud en de Portefeuille investering

3 Goud Deel 2 n Goud en de beleggingsprodukten –Goudmijnaandelen –Gemengde mijnbedrijven –Fysiek Goud: munten en goudstaven –Afgeleide Producten n Indexen n Trackers EFT’s n Certificaten n Turbo’s n Mini Futures –Goudaandelenfondsen –Goudmijnen in groeilanden –Consolidatie en overnames –Pro’s en Con’s

4 Goudmijnaandelen n Sterke consolidatiebeweging –Voornaamste prioriteit: vervangen en aanvullen van reserves n Unhedged de voorkeur tov. Hedged n Kleinere goudmijnbedrijven en exploratiebedrijven potentieel hoger dan de grotere goudmijnbedrijven (focus op aanvullen van de reserves) Gaan ze de kleine bedrijven opslokken? n Zuid Afrikaanse goudmijnen meestal hogere reserves n Omslagpunt van een mijn: wanneer de produktie begint af te nemen: investeren in uitdiepen van schachten. n Stijgende produktiekosten bij afnemende produktie n Gebrek aan gekwalificeerd personeel n Opstart nieuwe mijn: 5-7 jaar n Strenger wordende milieuwetgeving (Nevada: vergunning van 9m->6j)

5 Goudmijnaandelen

6 Barrick Gold - Placer Dome n Productie: 8,4 mln ounce gold grootste WW n Reserve: 150 mln ounce gold n Dec 2005: is dit doorgegaan? n Voordeel: Kostprijs meestal in US$ n Hedgingpolitiek: vooraf goud verkopen tegen een vastgestelde prijs –2,5 j produktie –Te mijden n NYSE ABX

7 Anglo Gold - Ashanti Goldfields n Anglo Gold (51% van Anglo American) n Produktie: 6,5 mln ounce: 44 % Z Afrika en Z-Amerika, VS en Australië: geografische diversificatie waardoor produktiekosten onder controle blijven. n Nadeel: Kostprijs meestal in gestegen munt tov US$ n Probleem in Ghana; Obuasi mijn n Reserve: 78,9 mlj n Hedgepositie voor 10,68 mln ounce –Te mijden n NYSE AU

8 Gold Fields n Produktie: 4,3 mln in Z Afrika (61%), Ghana en Australië n Reserve: 64,8 mln n Unhedged n Produktiekosten: toegenomen loonkosten en energiekosten n Nadeel: Kostprijs meestal in gestegen munt tov US$ n Investeringen tussen 2002-2005 –Landen buiten Z Afrika n Finland: Artic Platinum Project: lange baan n Nenezuela: Bolivar Gold: afwachtend n Peru: Cerro Corona: vanaf 2008 productie 365.000 ounce –Z Afrika vanaf 2006 n Investering van 4,7 mld ZAR om levensduur te verlengen n Doelstelling 2009: 1,5 mln buiten Z Afrika (Peruaanse Andes + ook mogelijke koperontginning) n South Deep zorgt voor winstverwatering n NYSE GFI

9 Harmony n Produktie: 3 mln Z Afrika: 90% n Reserves 54,1 mln n Producent met de hoogste kostenstructuur –Sluiten van onrendabele mijnen –Herstructurering van de bestaande –Verkoop van aantal participaties n Unhedged n Nadeel: Kostprijs meestal in gestegen munt tov US$ n NYSE HMY

10 Kinross Gold n Unhedged

11 Goldcorp n Voordeel: kostprijs meestal in US$

12 DRD Gold n Nadeel: Kostprijs meestal in gestegen munt tov US$

13 Gemengde mijnbedrijven n Oxiana –Australisch –Goud, koper en uranium –Toronto OXR.AX n Newmont Mining –Goud en koper –NYSE NEM n Algemeen: nog grotere volatiliteit maar ook grotere upside

14 Newmont Mining n Produktie: 6,5 mln oune gold en 330 mln pond koper –Moeilijk op peil te houden. n Gemiddelde kostprijs : 240 US$ per ounce –Kostprijs onder controle door voorziening in eigen energie behoefte n Electriciteitscentrale 200 Megawatt in Nevada –Voordeel: Kostprijs meestal in US$ n Reserve: 92,4 mln ounce n Unhedged n Produktie –N Amerika: 39% –Australië: 27% –Z Amerika: 23% n NYSE NEM

15 Fysiek Goud n De enige betrouwbare belegging in tijden van onrust en wereldcrisissen. (Inflatiebestendig) n Eenvoudig n Voordeel tov.papieren goud van aandelen en afgeleide produkten n Munten: Zuid Afrikaanse Krugerrand (1 ounce 22 karaats goud), Canadese Maple Leaf, Franse Napoleons, Belgische Louis, Amerikaanse Eagles n Goudstaven: 1 kg voor kapitallkrachtigen.

16

17 Indexen n AMEX Gold Bugs Index (HUI – Index) –Belegt in unhedged goudmijnaandelen –Unhedged: < 1,5j produktie –Aanpassingen slechts 1x per kwartaal

18 Indexen n FTSE Gold Mines Index –Belegging? –Volgt alle goudmijnaandelen n Produktie >300 D ounce/jaar n Goud minstend 75% –3 regionale indexen aanwezig –http://www.ftse.com

19 Trackers – EFT (Exchange Tradeable Funds) n StreetTracks Gold Shares : NYSE GLD –Schaduwt de goudprijs –Deelbewijs 1/10 ounce gold –Goud wordt fysiek gekocht: 506 Ton –Grootste tracker (80% van alle EFT posities) n iShares Comex Gold Trust: IAU Amex –Uitgegeven door Barclays –Goud wordt ook fysiek gekochtl –Deelbewijs 1/10 ounce gold n Nog steeds een papieren belegging n Geen hefboomeffect

20 Certificaten - Tracker n Lyxor Gold Bullion Securities –Uitgegeven door Société Générale (Luxor Finance) –Initiatief van de World Gold Council (organisatie vangoudmijnbedrijven goed voor 60% van de wereldproduktie) –Nulcouponobligatie van 0,00001 USD –Gegarandeerd door fysieke goudstaven : 632 Ton –Koers: 1/10 van een ounce gold in EUR –Jaarlijkes beheerskosten 0,40% –GBS ISIN GB00B00FHZ82 op Parijs of London

21 Certificaten n Goudcertificaat van ABN AMRO –Ultradefensief –Volgt de goudprijs in EUR –Open End: geen afloopdatum –ISIN NL0000455905 n Quanto-OR –Uitgifte door Société Générale –Volgt de koers van 1 ons goud –Gn wisselkoerseffect EUR/USD : kostprijs 3,23% –ISIN FR0010391201

22 Turbo’s n Uitgifte ANB AMRO: –Noteert in EUR –Zowel Long (25) als short (3) –Uiteenlopende stoploss niveaus –Waarde turbo: verschil tussen referentiekoers en het financieringsniveau / de ratio meestal 10 (10 turbo’s zijn goed voor 1 goudfuture) / EUR/USD koers –Turbo Long met stop loss onder een steunniveau: kans is kleiner voor uitoefening. n Agressief: hefboom >8 tot X23 n Risicovol: hefboom tussen 4 en 8 n Defensief: hefboom onder 4 –www.abnamromarkets.nl of.be www.abnamromarkets.nl –Ook Commertzbank

23

24 Minifutures n Inspelen op stijging of daling van de goudprijs n Hefboomeffect n Stoplossprijs kiezen die niet te dicht bij de uitoefenprijs ligt –Kans op praktisch volledig verlies van inzet n www.abnamrozertifikate.de www.abnamrozertifikate.de n 612 verschillende produkten n Produkten kunnen ook aflopen n Voor de ervaren belegger n Grote dagfluctuaties

25 Goudaandelenfondsen n World Gold Fund –Uitgegeven door Blackrock Merrill Lynch –Morningstar rating: beste op LT –Gelanceerd in 1994 –Belegt in goudmijnen waar de produktie nog toeneemt –Ook mogelijk in platina zilver of diamant –ISIN LU0055631609

26 Goudmijnen in groeilanden n China –Zijin Mining HK 2899 –Zhao Jin Mining Industry ZHAOF.PK n Rusland –Polyus Gold n Groot Britannië –Peter Hambro Mining

27 Consolidatiebeweging een opportuniteit? n 2005: 341 transacties voor 16,2 mld US$ n 2006: 357 transacties voor 24,3 mld US$ n 2007? 2008? n Waarom overnames? –Goudreserves kopen : Ts 1992 en 2005 werd er 80% meer goud geproduceerd dan er reserves werden ontdekt. n Exploratie werd verwaarloosd door lage goudprijs in de jaren 80 en 90. –Kostenbesparingen door synergieën –Groeiprofiel behouden maar eigen groei is onvoldoende

28 Nieuwe overnameprooien n Veel bedrijven uit de (goud)mijnsector zijn kandidaat en noteren op de grondstoffenbeurzen van: –Canada: Toronto en Vancouver –Australië: Sydney –Londen: AIM: Alternative Investment Market n Overgrote deel produceert nog geen goud –Enkel land of consessie en in het beste geval proefboringen met een haalbaarheidsstudie –Grote bedrijven nemen hier enkel een kleine participatie uit veiligheid

29 Nieuwe overnameprooien n Middelgrote bedrijven in produktiefase en eventueel winstgevend –Meesten reeds opgeslorpt –Mogelijke andere kandidaten n IAMGold: International African Mining –Reserves: 10mln ounce n Yamana Gold –Zelf agressieve overnemer –Schuldenvrij n Meridian Gold n Agnico Eagle Mining n Eldorado Gold n Golden Star Resources n Northern Dynasty

30 Pro’s en Contra’s van de verschillende beleggingsvormen n Fysiek Goud –Universeel betaalmiddel –Vermijden successierechten –Geen bedrijfsrisico –Eenvoudig aan te kopen n Goudmijnaandelen –Verhandelbaarheid –Hefboomeffect –Ruime keuze n Afgeleide producten –Hefboomeffect –Ruime keuze –Geen bedrijfsrisico’s n Fysiek Goud –Opslagkosten –Verzekering –Verhandelbaarheid: hoge spread n Goudmijnaandelen –Hoge volatiliteit –Individuele bedrijfsrisico’s n Afgeleide producten –Risico tot verlies –Voor gevorderde beleggers Pro Contra

31 Pro’s en Contra’s van de verschillende beleggingsvormen n Fondsen –Focus op specifiek item –Korf ipv individueel risico n Groeilanden –Groot Potentieel –Lagere produktiekosten –Weinig reglementering n Consolidatie en overnames –Aangroei van de reserves –Ruime keuze –Groot koerspotentieel n Fondsen –Actief beheerd? –Bedrijfsrisico –Beheerskosten n Groeilanden –Hype? –Lage produktie behalve China n Consolidatie en overnames –Welke keuze –Consessie, ontginning, reserves, klein, middelgroot, politieke regio? –Bedrijfsrisico Pro Contra