Steven Steyaert ING Defensieve aandelenbeleggingen in onzekere markten

Defensieve aandelenbeleggingen in onzekere markten 18 november, Cash Beleggersdag Steven Steyaert ING Investment Management

Agenda •Economische vooruitzichten •De obligatiemarkt en -strategie •De aandelenmarkt en -strategie •Besluit •2 fondsen

Groei- en inflatieverwachtingen •Groei vertraagt maar is evenwichtiger gespreid •Groeilanden blijven hun naam alle eer aandoen (*) Bron: IMF World economic outlook

Evolutie rente op 10 jaar Amerika Duitsland

De rentecurve in de Eurozone Rente op 2 jaar Rente op 10 jaar

De renteverwachtingen VandaagBinnen 3 maandBinnen 6 maand Verenigde Staten 5.4% = Eurozone 3.6% = Japan 0.4% EVOLUTIE RENTE OP KORTE TERMIJN VandaagBinnen 3 maandBinnen 6 maand Verenigde Staten 4.6% == Eurozone 3.7% = Japan 1.7% = EVOLUTIE RENTE OP LANGE TERMIJN

De obligatiestrategie •Beperk rentegevoeligheid in EUR •Extra vergoeding voor bedrijfsobligaties en hoogrentende obligaties is laag. We verkiezen Euro-overheidsobligaties –Geen overbodig wisselkoersrisico •Obligaties van groeilanden zijn een goede diversificatie zowel in sterke munten als in lokale munten •Inflatiegelinkte obligaties als verzekering tegen onverwachte opstoot van inflatie –Geldgroei –Looneisen –Grondstofprijzen

Regionale evolutie aandelenmarkten Japan Groeilanden Europa VS Perfecte scenario Zachte landing Inflatievrees

Sectoriële evolutie aandelenmarkten Nutsbedrijven Technologie Banken&verzekeringen

Evolutie volatiliteit Beleggers negeren risico’s

Beleggers’ gedachtengang GOLDILOCKS INFLATIESCHRIK GROEISCHRIK? WINSTSCHRIK? Tot mei 2006Mei-juni0-6m>6m Huidige situatie

Relatie groei en beurs Centraal scenario Harde landing

Historisch hoge rendabiliteit

Winstgroei zal vertragen % +11.2% +20.4% +17.8% I/B/E/S verwachtingen Te hoog!!!! 6% is realistischer

Tot nu toe sterke winsten Winstgroei S&P500 Q3’06

Beurs is goedkoper dan in 2003 Start hausse Evolutie Koers/winstverhouding

En dividenden vormen een buffer

Fusies en overnames op recordkoers

Onze beleggingsstrategie Kies voor defensieve sectoren en vermijd cyclische sectoren !!!

Onze beleggingsstrategie Geef de voorkeur aan “traditionele” markten en wees voorzichtig voor aandelenbeleggingen in de groeilanden

Switch naar defensieve sectoren

Aandelen uit VS gaan beter presteren dan Europese Spread 10y Rel. Performance

Voorzichtig met groeilanden Groeilanden sterker Risicobereidheid neemt toe

Voorzichtig met groeilanden Groeilanden Grondstofindex

Besluit •Aandelen zullen beter presteren dan obligaties •Een defensieve strategie blijft wel aangewezen •Japan & VS bieden het grootste potentieel •Aandelen van groeilanden zijn het risicovolst •LT-rente in Euro kan nog licht hoger gaan •We pleiten voor een gediversifieerde obligatieportefeuille •Euro-overheidsobligaties aangevuld met obligaties uit de groeilanden en geïndexeerde obligaties

2 FONDSEN DIE INSPELEN OP DEZE STRATEGIE

Aandelen defensief: ING (L) Invest Euro Income •Bekroond als meest innovatieve fonds in 2005 door Morningstar –Combinatie van een directe investering in aandelen en een actieve optiestrategie •Investeert in aandelen uit de Eurozone en profiteert hiermee van de gunstige wind die op de aandelenmarkten waait •Heeft als objectief het betalen van een hoog dividend (distributie) of het realiseren van een hoge meerwaarde (kapitalisatie) –Actief schrijven van gedekte call opties op aandelen in de portefeuille om bijkomend inkomen te genereren •Is bestemd voor de belegger die wil investeren in aandelen zonder het volledige risico te willen dragen –De portefeuille wordt gedeeltelijk ingedekt via putopties op de index

Scenario’s voor Euro Income Sterkeverzwakking Geringe verzwakking +++0Stagnatie +++ Zwakkegroei Sterkegroei Euro IncomeSpaarrekeningTraditioneel fonds Simulatie Aandelenmarkten Sterkeverzwakking Geringe verzwakking +++0Stagnatie +++ Zwakkegroei Sterkegroei Euro IncomeSpaarrekeningTraditioneel fonds Simulatie Aandelenmarkten Meestwaarschijnlijkescenario’svan ING IM

Sectorsamenstelling Euro Income

Aandelen met hoog dividend: ING (L) Invest Global High Dividend •Belegt in een gediversifieerde aandelenportefeuille van wereldwijde bedrijven met een bovengemiddeld dividendrendement •Op LT vormen dividenden een belangrijk deel van het totale rendement van aandelen •Gedisciplineerd & consistent beleggingsproces •Goede, defensieve strategie in een lage return-omgeving •Excellente risico/return-verhouding

Samenstelling Global High Dividend

Wettelijke waarschuwing De informatie in deze presentatie voor beleggers is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Dit document is uitsluitend bestemd voor professionele beleggers. Alle producten of effecten die worden genoemd in dit document, hebben hun eigen voorwaarden waarvan u zich op de hoogte dient te stellen voordat u een transactie aangaat. Hoewel de inhoud van dit document met grote zorg is samengesteld, wordt er geen aansprakelijkheid aanvaard, noch expliciet noch impliciet, voor eventuele fouten of onvolledigheden. De informatie in dit document kan zonder voorafgaande aankondiging worden gewijzigd. Noch ING Investment Management of enig andere onderneming of bedrijfsonderdeel dat deel uitmaakt van de ING Groep, noch een van haar functionarissen, directeuren of medewerkers aanvaard enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid voor de informatie of enige aanbeveling in dit document.