Short gaan Ruerd Heeg Aandelen selecteren als waardebelegger (2013) Beleggen in bull- en bearmarkten (2014) Zie

Inhoud Hoe kijkt een waardebelegger aan tegen short gaan? Waarom juist nu short gaan? Voordelen/nadelen short gaan Shortstrategieën 2

Wat is waardebeleggen? Sterk ondergewaardeerde aandelen kopen Short gaan in sterk overgewaardeerde aandelen Winstgevendheid wetenschappelijk onderzocht: – Langjarige beursstatistieken – Experimentele psychologie In de praktijk gebracht door veel Amerikaanse miljardairs. Meer weten? Veel Engelstage boeken en mijn 2 Nederlandstalige boeken. 3

4

Waarom nu? Aandelenmarkt staat historisch hoog Er zijn weer veel overgewaardeerde sectoren 5

Shiller PE is hoog 6

Veel hypes en bubbles 3D printers Cloud software Sociale media: Twitter, Facebook, Linkedin Biotech Aandelen als Tesla Motors, Amazon.com, JD.com, GoPro 7

Voordelen short gaan Verdienen op fundamentele analyse ook bij hoge markt Altijd verdienen: ook bij dalende markt Minder volatiliteit in je beleggingsportefeuille Verzekering tegen plotselinge crash Aandelen als short seller analyseren 8

Nadelen short gaan Op den duur stijgen aandelen Het kost geld bij gelijkblijvende koersen Risico’s zeer groot – Risico op margin calls – Risico op terugvragen geleende aandelen Weinig wetenschappelijk onderzoek naar goede shortstrategieën 9

Volkswagen short squeeze 10

Slechte bedrijven shorten Bij sterk overgewaardeerde aandelen: – Pelikan, Twitter Bedrijven die frauderen of manipuleren – Imtech, ITT Educational Services Bedrijven die dringend geld nodig hebben – Imtech, KPN Eindige inkomsten: – PDL BioPharma (PDLI), USEC 11

Merk onder druk: Pelikan 12

Niet: sterke groeiers Facebook, Amazon.com, Twitter, Linkedin Vaak winstloze groei Pas short gaan als de omzetgroei ten einde is 13

Niet: Amazon.com 14

Boekhoudkundige manipulaties ITT Educational Services – Omzet financieren door leningen aan werklozen zonder geld – Leningen wel garanderen maar buiten de balans – $13 in 2013, $45 in 2014, – Minder dan $5 nu, nadat de authoriteiten in actie zijn gekomen – Een $0??? – Aandachtspunt: hoe weet je dat er gelogen wordt 15

Andere shortstrategieën Anticiperen op verkoopgolf Trackers shorten 16

Anticiperen op verkoopgolf Spin-offs Overnames met betaling in aandelen IPO failliet gegane Amerikaanse bedrijven Na verwachte eenmalige meevaller Verwijdering uit index 17

Spin-offs (1): Knowles 18

Spin-offs (2): HART 19

Overname betaald in aandelen: FNB United 20

IPO na faillissement: General Motors 21

Eenmalige meevaller: GSV Capital 22

Eerst eenmalige meevaller dan verwijdering uit index: Intelliquent 23

Trackers shorten Trackers met hefboom Hoe meer volatiliteit hoe beter te shorten Hoe groter de hefboom hoe beter te shorten Bv RUSS: Rusland 3x bearish, Bv VXX: tracker index VIX, volatiliteit S&P

ETF VXX versus index VIX 25

26

Meer: 2 boeken: Aandelen selecteren als waardebelegger Beleggen in bull- en bearmarkten Beide boeken geschreven door Ruerd Heeg Te koop op of in de boekhandel