Emotieloos navigeren door het huidige beursklimaat GEERT VAN HERCK VFB – TECHNISCHE ANALYSEDAG – GENT – 5 MAART 2016

Overzicht Technische blik op de belangrijkste beursindices CAPE ratios Emotieloos beleggen : methode Faber en methode Antonacci Besluit

MSCI ALL COUNTRIES WORLD INDEX (EUR, maandgrafiek) A – B – C correctie van 2000 tot 2009 Bull market van 2009 nog niet voorbij Nog een nieuwe historische top te verwachten Index kan nog enkele maanden zijwaarts bewegen Negatieve divergentie te verwachten bij nieuwe top : signaal voor een trendommekeer RSI-indicator is een betrouwbare indicator bij het bepalen van in- en uitstapmomenten.

S&P 500 (USD, weekgrafiek) Noteert in een zijwaarts patroon tussen 1814 – 2134 punten Nog een nieuwe historische top te verwachten rond 2400 – 2500 punten Index kan nog enkele maanden zijwaarts bewegen Recentste correctie had de RSI-indicator naar oververkochte niveaus gebracht : signaal om een herstel te verwachten

S&P 500 (USD, weekgrafiek) 2014 – 2015 werd gekenmerkt door een afnemend aantal aandelen die aan de hausse deelnamen Enkel een handvol technologie-aandelen participeerden aan de hausse (FANG) De correctie van de afgelopen maanden heeft het evenwicht hersteld Een aandeel zit in een dalende (stijgende) trend als het onder (boven) het 200- daagsgemiddelde noteert

STOXX EUROPE 600 (EUR, maandgrafiek) Zeer sterke weerstand rond 400 punten (driedubbele top) Steun op 300 punten De correctie van de afgelopen maanden heeft het oververkochte niveau van de RSI-indicator hersteld Een nieuwe historische top boven 407 punten is haalbaar als de S&P 500 opwaarts gericht blijft

STOXX EUROPE 600 (EUR, daggrafiek) Daling sinds april 2015 lijkt correctief (A – B – C) te zijn Divergenties tussen index en RSI-indicator gaven signalen om een daling (2015) en een stijging (2016) te verwachten Een nieuwe historische top boven 420 punten is haalbaar als de S&P 500 opwaarts gericht blijft 387,43 punten is een belangrijk niveau : een opwaartse doorbraak is een bevestiging van de stijgende trend

NIKKEI 225 (JPY, maandgrafiek) Zeer sterke weerstand rond punten (driedubbele top) Huidige terugval lijkt een correctie in een stijgende trend te zijn De Nikkei 225 lijkt de “bear market” van de afgelopen 20 jaar achter zich gelaten te hebben

NIKKEI 225 (JPY, weekgrafiek) Huidige terugval lijkt een correctie in een stijgende trend te zijn Oude steunlijn wordt nu een weerstandslijn Opwaartse uitbraak boven de weerstandslijn is een positief signaal voor de langetermijntrend van de Japanse beurs

NIKKEI 225 (JPY, weekgrafiek) Huidige terugval lijkt een correctie in een stijgende trend te zijn Oude steunlijn wordt nu een weerstandslijn Opwaartse uitbraak boven de weerstandslijn is een positief signaal voor de langetermijntrend van de Japanse beurs

MSCI EMERGING MARKETS (USD, maandgrafiek) Verschillende negatieve gebeurtenissen op de maandgrafiek van deze index Weerstandslijn van 2007 niet opwaarts overschreden + neerwaartse doorbraak door de steunlijn van 2008/2009 Index is in de oververkochte zone aangekomen : RSI-indicator bijna op het peil van eind 2008/begin 2009

MSCI EMERGING MARKETS (USD, maandgrafiek) Verschillende negatieve gebeurtenissen op de maandgrafiek van deze index Weerstandslijn van 2007 niet opwaarts overschreden + neerwaartse doorbraak door de steunlijn van 2008/2009 Index is in de oververkochte zone aangekomen : RSI-indicator bijna op het peil van eind 2008/begin 2009

CAPE RATIOS Cyclically Adjusted Price Earnings : P/gemiddelde winst per aandeel van de afgelopen 10 jaar CAPE-waardering bij aankoop zeer belangrijk voor de toekomstige return ! Koop goedkoop gewaardeerde beurzen, vermijd te dure beurzen ! Bron : starcapital.de

CAPE RATIOS Cyclically Adjusted Price Earnings : P/gemiddelde winst per aandeel van de afgelopen 10 jaar CAPE-waardering bij aankoop zeer belangrijk voor de toekomstige return ! Koop goedkoop gewaardeerde beurzen, vermijd te dure beurzen ! Grootste potentieel voor de komende 5 – 10 jaar ligt in Emerging Europe, BRIC en Emerging America

CAPE RATIOS Cyclically Adjusted Price Earnings : P/gemiddelde winst per aandeel van de afgelopen 10 jaar CAPE-waardering bij aankoop zeer belangrijk voor de toekomstige return ! Koop goedkoop gewaardeerde beurzen, vermijd te dure beurzen ! Lage CAPE ratios bieden bescherming bij beursdalingen

CAPE RATIOS Cyclically Adjusted Price Earnings : P/gemiddelde winst per aandeel van de afgelopen 10 jaar CAPE-waardering bij aankoop zeer belangrijk voor de toekomstige return ! Koop goedkoop gewaardeerde beurzen, vermijd te dure beurzen ! Beleggen in zeer goedkoop gewaardeerde landen/regios is een lonende strategie op 5 jaar

Methode Faber Mebane Faber : The Ivy Portfolio : How to invest like the top endowments and avoid bear markets (2009). Voortbouwend op de invloedrijke studie die Mebane Faber in 2006 publiceerde : A quantitative approach to tactical asset allocation. Gebaseerd op de uitstekende returns van de succesvolle Yale en Harvard fondsen stelde Faber een beleggingsaanpak op basis van ETF’s voor. Deze ETF’s hebben betrekking op Amerikaanse/internationale aandelen, obligaties, vastgoed en grondstoffen. Bronnen : mebfaber.com, theivyportfolio.com

Methode Faber

Door gebruik te maken van het 10-maandsgemiddelde worden sterke beursdalingen vermeden Nadeel : underperformance tijdens sterke “bull markets”

Methode Faber MSCI WORLD INDEX (USD) : laatste verkoopsignaal dateert van 31/07/2015 (-4% sinds 01/08/2015)

Methode Faber MSCI EMERGING MARKETS (USD) : laatste verkoopsignaal dateert van 29/05/2015 (-25% sinds 01/06/2015)

Methode Faber GOUD (USD) : laatste koopsignaal dateert van 29/02/2016

Methode Antonacci Gary Antonacci : Dual Momentum Investing Voortbouwend op de invloedrijke studie die Gary Antonacci in 2013 publiceerde : Risk premia harvesting through dual momentum Uitdiepen van de momentumfactor Bronnen : dualmomentum.net, optimalmomentum.com

Methode Antonacci

MSCI World (Ontwikkelde markten) vs MSCI Emerging Markets (groeilanden) Bespelen van de verdere structurele groei van de groeilanden Groeilanden zijn op dit ogenblik zeer aantrekkelijk gewaardeerd (CAPE-ratios)

Methode Antonacci Oktober 2011 : relatief EN absoluut momentum in het voordeel van de MSCI World !

Methode Antonacci Maart 2016 : relatief EN absoluut momentum in het voordeel kortlopende Treasuries !

BESLUIT Internationale beurzen zetten een herstelrally in Kans op nieuwe historische toppen is reëel Topvorming loert om de hoek ! Methode Faber en methode Antonacci bieden oplossingen om aan “bear markets” te ontsnappen Emerging markets bieden zeer interessante LT-returns Keep it simple : simpele handelssystemen verslaan complexere systemen ! Modelmatige handelssystemen zijn op regels gebaseerd die met een stricte discipline uitgevoerd worden ! Die disciplinaire aanpak moet onze grootste vijand, onze hersenen, uitschakelen !