Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 1 Investeringsanalyse Inleiding H1: Basiskenmerken.

Presentatie over: "Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 1 Investeringsanalyse Inleiding H1: Basiskenmerken."— Transcript van de presentatie:

1 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 1 Investeringsanalyse Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen

2 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 2 Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen managerprojectverantwoordelijke

3 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 3 1. Basiskenmerken van een investering Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 1.1. Horizon 1.2. Inkomstenstr. 1.3. Uitgavenstr. 1.4. Nood actualis. Doel van een investering: vervanging modernisering expansiestrategisch

4 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 4 1.1. De horizon Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 1.1. Horizon 1.2. Inkomstenstr. 1.3. Uitgavenstr. 1.4. Nood actualis. tijd horizon 0 NU min {fysische, economische en productlevensduur} ll

5 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 5 1.2. De inkomstenstroom Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 1.1. Horizon 1.2. Inkomstenstr. 1.3. Uitgavenstr. 1.4. Nood actualis. tijd horizon 0 concurrentie, marktvraag, regelgeving,… # shifts, # overuren, gamma, seriegrootte,… Vrij onzeker o.w.v.  Externe factoren:  Interne factoren:

6 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 6 1.3. De uitgavenstroom Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 1.1. Horizon 1.2. Inkomstenstr. 1.3. Uitgavenstr. 1.4. Nood actualis. tijd horizon 0 Vrij zeker: catalogi, beurzen, internet, leveranciers,…

7 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 7 Opmerking 1 Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 1.1. Horizon 1.2. Inkomstenstr. 1.3. Uitgavenstr. 1.4. Nood actualis. tijd0 bruto kasstroom inclusief belastingennetto kasstroom = belasting = belastingsvoet x (inv.opbrengsten – inv.kosten)

8 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 8 Opmerking 1 Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 1.1. Horizon 1.2. Inkomstenstr. 1.3. Uitgavenstr. 1.4. Nood actualis. opbrengsten kosten inkomsten uitgaven bepaalt de winstbepaalt de kasstroom Aangaan lening Contante verkoop Verkoop op krediet Terugbetaling lening Personeels- kosten Afschrijvingen Belastings- vermindering Extra belasting

9 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 9 Opmerking 2 Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 1.1. Horizon 1.2. Inkomstenstr. 1.3. Uitgavenstr. 1.4. Nood actualis. 34% van de interest betaald op lening wordt gerecupereerd! geen leninglening 100 Opbrengsten 100 60 Kosten 60 0 Interest 10 40 Winst voor belasting 30 13,6 34% belasting 10,2 26,4 Winst na belasting 19,8 +10 -6,6 +3,4 Gerecupereerd: 34% van 10 =

10 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 10 Opmerking 3: Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 1.1. Horizon 1.2. Inkomstenstr. 1.3. Uitgavenstr. 1.4. Nood actualis. InkomstenstroomUitgavenstroom Niet-kwantificeerbare voordelen Niet-kwantificeerbare nadelen ++

11 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 11 1.4. De noodzaak van actualisatie Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 1.1. Horizon 1.2. Inkomstenstr. 1.3. Uitgavenstr. 1.4. Nood actualis. jaar 100 1 ≠ 0 i jaar 100 1 102 = 0 i = 2% jaar10 2 10 2 iiii Beste?

12 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 12 2. Financiële calculatie Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 2.1. Samengest. i. 2.2. Actualisatie 2.3. Annuïteit 2.4. Inflatie

13 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 13 2.1. Samengestelde interest Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 2.1. Samengest. i. 2.2. Actualisatie 2.3. Annuïteit 2.4. Inflatie jaar K0K0 1 K 1 =K 0 +iK 0 =K 0 (1+i) 0 i % 2n K 2 =K 1 +iK 1 =K 1 (1+i)=K 0 (1+i) 2 i % K n =K n-1 +iK n-1 =K n-1 (1+i)=K 0 (1+i) n jaar 1 jaar10 2n K1K1 jaar 2 jaar10 n-1n K n-1 jaar n K n =K 0 (1+i) n

14 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 14 2.2. Actualisatie Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 2.1. Samengest. i. 2.2. Actualisatie 2.3. Annuïteit 2.4. Inflatie jaar10 i % n K n =K n-1 +iK n-1 =K n-1 (1+i)=K 0 (1+i) n jaar10 i % n KnKn K 0 =K n /(1+i) n K0K0 dus

15 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 15 2.3. Annuïteit Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 2.1. Samengest. i. 2.2. Actualisatie 2.3. Annuïteit 2.4. Inflatie jaar A 1 i % 2n AA ….. € 1 PV a

16 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 16 2.3. Annuïteit Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 2.1. Samengest. i. 2.2. Actualisatie 2.3. Annuïteit 2.4. Inflatie jaar A 1 i % n-1n AA ….. € 1 FV a

17 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 17 2.4. Inflatie Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 2.1. Samengest. i. 2.2. Actualisatie 2.3. Annuïteit 2.4. Inflatie jaar 10 2 1,65 € 1,5 € Inflatie = 10%

18 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 18 x 1,02 2.4. Inflatie Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 2.1. Samengest. i. 2.2. Actualisatie 2.3. Annuïteit 2.4. Inflatie jaar 10 2 300 700 1 000 500 3 Bvb: besparing = 4375 kWh x 0,16 EUR/kWh = 700 EUR Bvb: onderhoud = 6 u x 50 EUR/u = 300 EUR Bvb: extra omzet = 250 st x 2 EUR/st = 500 EUR Bvb: uitgaven voor aanpassingswerken Inflatie 2% 0,16 x 1,0250 x 1,02 2 2 x 1,02 3 x 1,02 2 x 1,02 3

19 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 19 x 1,02 2.4. Inflatie Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 2.1. Samengest. i. 2.2. Actualisatie 2.3. Annuïteit 2.4. Inflatie jaar 10 2 300 700 1 000 500 3 x 1,02 2 x 1,02 3 i = 5% K 0 = -144,7

20 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 20 3. Beoordelingscriteria voor investeringen Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI Selectie: Klassificatie: Χ Χ   is beter dan is beter dan

21 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 21 3.1. De terugbetalingstermijn (PB) Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI jaar0 PB = 3 jaar 12345 80 000 30 000

22 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 22 3.1. De verdisconteerde PB (DPB) Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI jaar0 PB = 3 jaar 12345 80 000 30 000 DPB = 4 jaar

23 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 23 3.1. De terugbetalingstermijn (PB) Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI Selectie: Klassificatie: PB0PB 0 Als PB < PB 0 dan  Als PB A < PB B is A beter dan B PB0PB A PB B

24 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 24 321 3.1. De terugbetalingstermijn (PB) Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI jaar0 PB A = 2 jaar 123 jaar0 PB B = 3 jaar Beste? Project AProject B

25 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 25 3.2. De Huidige Waarde PV Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI tijd0 …..

26 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 26 3.2. De Huidige Waarde PV Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI tijd0 ….. PV

27 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 27 3.2. De Netto Huidige Waarde NPV Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI tijd0 ….. PV NPV

28 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 28 3.2. De Netto Huidige Waarde NPV Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI tijd0 1 i = 10% Dit project brengt evenveel op als de risicoloze investering van €100 tegen 10% Betekenis?

29 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 29 3.2. De Netto Huidige Waarde NPV Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI Selectie: Klassificatie: NPV0 Als NPV > 0 dan  Als NPV A > NPV B is A beter dan B PB0NPV B NPV A

30 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 30 IRR 3.3. De Inwendige Rendementsgraad IRR Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI NPV i

31 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 31 3.3. De Inwendige Rendementsgraad IRR Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI NPV i IRR i’ Dit project brengt zoveel geactualiseerde € meer op dan een risicoloze investering van hetzelfde investeringsbedrag tegen i’% Dit project brengt zoveel geactualiseerde € minder op dan een risicoloze investering van hetzelfde investeringsbedrag tegen i’’% Dit project brengt evenveel op als een risicoloze investering van hetzelfde investeringsbedrag tegen IRR% i’’

32 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 32 3.3. De Inwendige Rendementsgraad IRR Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI Selectie: Klassificatie: IRR0IRR 0 Als IRR > IRR 0 dan  Als IRR A > IRR B is A beter dan B IRR0IRR B IRR A

33 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 33 3.3. De Inwendige Rendementsgraad IRR Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI i NPV IRR A IRR B 3% Project A Project B Beste?

34 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 34 3.4. De Winstgevendheidsindex PI Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI projectI0I0 K1K1 PV (i=5%) PI NPV (i=5%) A- 1001471401,440 B- 1 0001 2601 2001,2200

35 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 35 3.4. De Winstgevendheidsindex PI Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen 3.1. PB en DPB 3.2. PV en NPV 3.3. IRR 3.4. PI Selectie: Klassificatie: PI01 Als PI > 1 dan  Als PI A > PI B is A beter dan B PI0PI B PI A

36 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 36 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Oefeningen Vb 1: bank A en B Vb 1: Halfjaarlijkse vs maandelijkse afbetaling Gegeven: Men kan bij twee banken 50 000 EUR lenen aan 10% op jaarbasis. De afbetaling gebeurt in beide gevallen over 15 jaar. Bij instelling A gebeurt de afbetaling halfjaarlijks tegen een interest van = 4,88% per semester. Bij instelling B gebeurt de afbetaling maandelijks tegen een interest van = 0,8% per maand. Gevraagd: Hoeveel zou halfjaarlijks aan bank A moeten betaald worden en hoeveel zou maandelijks aan bank B moeten betaald worden? Wat stel je vast? Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp

37 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 37 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 1: Halfjaarlijkse vs maandelijkse afbetaling t (semesters)1 i s = 4,88 % 230 ….. € 50 000 AsAs Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp Bank A

38 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 38 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 1: Halfjaarlijkse vs maandelijkse afbetaling t (maanden)1 i m = 0,8 % 2180 ….. € 50 000 AmAm Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp Bank B

39 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 39 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 1: Halfjaarlijkse vs maandelijkse afbetaling Terugbetaald aan bank A: 30 x 3208,5 =96 255 EUR Terugbetaald aan bank B: 180 x 524,2 =94 356 EUR verschil =1 899 EUR Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp

40 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 40 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 2: De trimestriële afbetaling van een lening Gegeven: Je leent bij een bank 1 000 EUR aan een trimestriële interestvoet van 2%. De afbetaling wordt gespreid over 4 trimesters. Gevraagd: Hoe groot is het constante bedrag dat je per trimester terugbetaalt en hoe is dat bedrag samengesteld uit afbetaling van het geleend bedrag en interest? Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp

41 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 41 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 2: De trimestriële afbetaling van een lening Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp t (trimesters)1 i = 2 % 24 € 1 000 A 3

42 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 42 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 2: De trimestriële afbetaling van een lening Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp tAinterestaflossingschuld 01 000 1262,6220,00242,62757,38 2262,6215,15247,48509,90 3262,6210,20252,43257,47 4262,625,15257,470 totaal1 050,5050,501 000 2% - = - =

43 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 43 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 3: De schijnbare en werkelijke interestvoet Gegeven: Voor de aankoop van je eerste wagen heb je vol enthousiasme besloten een autolening van 10 000 EUR af te sluiten bij een bank. Immers, de interestvoet bedraagt ‘slechts’ 0,5%* en de afbetaling wordt gespreid over 42 maanden. * op maandbasis Gevraagd: Hoeveel zal je maandelijks moeten betalen? Welke interestvoet werd in werkelijkheid aangerekend? Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp

44 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 44 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 3: De schijnbare en werkelijke interestvoet Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp interest = 42. 0,5%. 10 000 = 2 100 EUR Te veel! De gebruikte formules voor consumentenkrediet zijn eenvoudig maar fout!

45 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 45 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 3: De schijnbare en werkelijke interestvoet Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp t (maanden) 1 i m = ? % 242 ….. € 10 000 288,1

46 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 46 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 3: De schijnbare en werkelijke interestvoet Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp t (m) 1 imim 2 ….. 0 t (j) 01 JKP Werkelijke interest: JKP = Jaarlijks kostenpercentage = equivalente interest op jaarbasis 12 K K

47 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 47 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 4: De PB en DPB Gegeven: De aanschaf en plaatsing van een bijkomende warmtewisselaar in een stookinstallatie kost 150 000 EUR. Men verwacht enerzijds een verhoging van de jaarlijkse onderhoudskosten met 15 000 EUR maar anderzijds een vermindering van de jaarlijkse stookkosten met 40 000 EUR. De interest op jaarbasis is i = 9%. Gevraagd: (zonder rekening te houden met belastingen) a) Bereken de terugbetalingstermijn PB. b) Bereken de verdisconteerde terugbetalingstermijn DPB. Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp

48 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 48 150 000 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 4: De PB en DPB Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp 0 t 25 000 DPB = 9 jaar PB = 6 jaar

49 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 49 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 5: Het NPV- en IRR-criterium Gegeven: Van 2 voorgestelde projecten worden in de tabel de investerings- uitgaven en de verwachte inkomsten (na belasting) gegeven. Vanaf de vierde periode brengt project A geen inkomsten meer op terwijl project B blijvende inkomsten oplevert. De rentevoet is 5%. Gevraagd: Vergelijk beide projecten m.b.v. het NPV- en het IRR-criterium. projectI0I0 K1K1 K2K2 K3K3 K4K4 A- 10 0007 0005 0003 0000 B- 10 0001 000 Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp

50 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 50 3 793 10 000 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 5: Het NPV- en IRR-criterium Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp i NPV Project A Project B 5% IRR A = 27,6% + + + IRR B = 10% +

51 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 51 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 6: Projectfinanciering met eigen vermogen Gegeven: Een nieuw softwareprogramma kost 20 000 EUR. Jaarlijks onderhoud: 1 000 EUR/jaar. Besparing op de personeelskosten wordt geschat op 6 000 EUR/jaar. Alle kosten van het programma worden gefinancierd met eigen vermogen. De interest op de kapitaalmarkt bedraagt 5%, de belastingsvoet 40%. Het programma zal 5 jaar gebruikt worden. Daarna is het waardeloos. Gevraagd: Bereken de NPV van de netto kasstroom gebruik makend van 1) de lineaire afschrijvingsmethode 2) de in België voorgeschreven versnelde afschrijvingsmethode Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp

52 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 52 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 6: Projectfinanciering met eigen vermogen Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp 0 t21 1000 20 000 3 1000 4 5 400 6000 Afschrijvingsbedrag = Lineaire afschrijving

53 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 53 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 6: Projectfinanciering met eigen vermogen Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp t bruto in bruto uit opbreng- sten kostenbelasting 40% netto in netto uit NPV (5%) 020 000 -20 000 16 0001 0006 0005 0004006 0001 400+4 600/1,05 26 0001 0006 0005 0004006 0001 400+4 600/1,05 2 36 0001 0006 0005 0004006 0001 400+4 600/1,05 3 46 0001 0006 0005 0004006 0001 400+4 600/1,05 4 56 0001 0006 0005 0004006 0001 400+4 600/1,05 5 = onderhoud + afschrijvingen = 40% (opbrengsten – kosten) = bruto in/uit inclusief belastingen - 84,4 Lineaire afschrijving

54 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 54 2 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 6: Projectfinanciering met eigen vermogen Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp 0 t1 1000 20 000 3 1000 4 5 1 200 804007202 000 6000 Afschrijvingsbedrag = 40% boekwaarde tot Afschrijvingsbedrag < lineaire afschrijvingsbedrag Vanaf dan: 20% aanschaffingswaarde Versnelde afschrijving

55 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 55 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 6: Projectfinanciering met eigen vermogen Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp t bruto in bruto uit opbreng- sten kostenbelasting 40% netto in netto uit NPV (5%) 020 000 -20 000 16 0001 0006 0009 000- 1 2007 2001 000+6 200/1,05 26 0001 0006 0005 800+ 806 0001 080+4 920/1,05 2 36 0001 0006 0005 000+ 4006 0001 400+4 600/1,05 3 46 0001 0006 0004 200+ 7206 0001 720+4280/1,05 4 56 0001 0006 0001 000+ 2 0006 0003 000+3 000/1,05 5 = onderhoud + afschrijvingen = 40% (opbrengsten – kosten) = bruto in/uit inclusief belastingen + 212,7 Versnelde afschrijving

56 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 56 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 7: Projectfinanciering met vreemd vermogen Gegeven: Een nieuw softwareprogramma kost 20 000 EUR. Jaarlijks onderhoud: 1 000 EUR/jaar. Besparing op de personeelskosten wordt geschat op 6 000 EUR/jaar. De investering wordt gefinancierd met vreemd vermogen. Voor een termijn van 5 jaar wordt een lening van 20 000 EUR afgesloten met een interestvoet van 10% op jaarbasis. De lening moet in 5 gelijke schijven terugbetaald worden. De belastingsvoet bedraagt 40%. Gevraagd: Bereken de NPV van de kasstroom (m.b.v. de lineaire afschrijvingsmethode). Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp

57 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 57 AAAAA5 276 1 000 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 7: Projectfinanciering met vreemd vermogen Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp 0 t 21 20 000 345 6 000 20 000 124,8268,8400 33,6208 A = 5 276

58 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 58 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 7: Projectfinanciering met vreemd vermogen Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp tAinterestaflossingschuld 020 000 15 2762 0003 27616 724 25 2761 6723 60413 120 35 2761 3123 9649 156 45 2769164 3604 796 55 2764804 7960 10% - = - =

59 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 59 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 7: Projectfinanciering met vreemd vermogen Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp t bruto in bruto uit opbreng- sten kostenbelasting 40% netto in netto uit NPV (10%) 020 000 0 16 0006 2766 0007 000- 4006 4006 276+ 124/1,1 26 0006 2766 0006 672- 268,86 268,86 276- 7,2/1,1 2 36 0006 2766 0006 312- 124,86 124,86 276- 151,2/1,1 3 46 0006 2766 0005 916+ 33,66 0006 309,6- 309,6/1,1 4 56 0006 2766 0005 480+ 2086 0006 484- 484/1,1 5 = onderhoud + afschrijvingen + interest = 40% (opbrengsten – kosten) = bruto in/uit inclusief belastingen - 518,8

60 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 60 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 8: Vergelijking gloeilamp - spaarlamp Gegeven: Levensduur spaarlamp = 8x levensduur gloeilamp. Een spaarlamp kost 5 EUR en verbruikt 15 W terwijl een gloeilamp slechts 0,5 EUR kost en voor een vergelijkbare lichtopbrengst 75 W nodig heeft. Gemiddelde levensduur gloeilamp = 1000 u. Het elektriciteitsverbruik wordt om de 3 maand afgerekend aan 0,15 EUR/kWh. De interest bedraagt 1% per trimester. Gevraagd: 1) Hoelang moet een spaarlamp gemiddeld per dag branden om financieel interessanter te zijn dan een gloeilamp? 2) Hoe groot is de verdisconteerde terugbetalingstermijn van een spaarlamp die elke dag 4 uur brandt? Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp

61 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 61 15 m A 0,5 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 8: Vergelijking gloeilamp - spaarlamp Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp 0 t 6 m3 m 4,5 9 m12 m AAAA Trimestriële energiebesparing Meerkost Nog 7x is de aanschaf van een gloeilamp overbodig

62 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 62 n = het aantal trimesters in de levensduur van een spaarlamp m = het aantal trimesters in de levensduur van een gloeilamp Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 8: Vergelijking gloeilamp - spaarlamp Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp !!!!!

63 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 63 1825u 0,5 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 8: Vergelijking gloeilamp - spaarlamp Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp 0 t 6 m3 m 4,5 9 m12 m15 m AAAAA = 3,29 730u365u1095u1460u Lamp brandt 4u/dag

64 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 64 Uitgewerkte voorbeelden Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Vb 8: Vergelijking gloeilamp - spaarlamp Oefeningen Vb 1: bank A en B Uitgewerkte vbn. Vb 2: lening Vb 3: werkelijke i Vb 4: PB en DPB Vb 5: NPV en IRR Vb 6: fin. met EV Vb 7: fin. met VV Vb 8: spaarlamp Lamp brandt 4u/dag zolang DPB < 730u

65 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 65 Oefeningen Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oef 1: De financiering van een auto Oefeningen Gegeven: Bij de aankoop van een nieuwe wagen stelt de garagist u 3 financieringsmogelijkheden voor: a) onmiddellijk 20 000 EUR betalen; b) onmiddellijk 15 000 EUR betalen en dan gedurende 15 maanden 500 EUR per maand; c) onmiddellijk 10 000 EUR betalen en dan gedurende 20 maanden 750 EUR per maand. De interestvoet op maandbasis bedraagt 1%. Gevraagd: Wat is de goedkoopste financieringswijze? Oef 1: fin. auto Oef 2: JKP Oef 3: invest.crit. Oef 4: inflatie

66 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 66 Oefeningen Oef 2: Jaarlijks kostenpercentage (JKP) Gegeven: In een advertentie voor een auto lees je dat je via een financieringsformule een wagen kan aanschaffen voor 247 EUR/maand. In de kleine lettertjes staat verder nog: voorschot 15%, 36 maandaflossingen waarvan een laatste van 5 000 EUR en een JKP = 7%. De wagen kost 14 000 EUR. Gevraagd: Controleer de grootte van de maandelijkse aflossing. Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen Oef 1: fin. auto Oef 2: JKP Oef 3: invest.crit. Oef 4: inflatie

67 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 67 Oefeningen Oef 3: Het vergelijken van investeringscriteria Gegeven: 3 projecten A, B en C met netto kasstromen in tabel. i = 5%. Gevraagd: Vergelijk de 3 projecten aan de hand van de PB, NPV, IRR en PI. jaarproject Aproject Bproject C 0-4 000 11 0002 0003 000 21 2001 8003 000 31 4001 6003 000 41 6001 4000 51 8001 2000 62 0001 0000 Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen Oef 1: fin. auto Oef 2: JKP Oef 3: invest.crit. Oef 4: inflatie

68 Investeringsanalyse ir. Ignace Martens, docent Bedrijfsbeleid InvesteringsanalyseAcademiejaar 2005-2006 68 Oefeningen Oef 4: Inflatie Gegeven: Je plaatst 300 EUR op een spaarrekening die jaarlijks 5% interest opbrengt. De inflatie op jaarbasis bedraagt 2%. De prijs van een brood is nu 1,5 EUR. Gevraagd: Hoeveel broden zal je binnen 10 jaar kunnen kopen met het bedrag dat dan op je spaarrekening staat? Inleiding H1: Basiskenmerken H2: Fin. calculatie H3: Beoordelingscrit. Uitgewerkte vbn. Oefeningen Oef 1: fin. auto Oef 2: JKP Oef 3: invest.crit. Oef 4: inflatie