Utrecht 28 oktober 2011
Inleiding Wat is vermogensbeheer? Welke factoren bepalen de aandeelkoers? Zoeken naar winnaars De “gouden tip”
Vermogensbeheer obligaties kas aandelen (i.c.m. opties) rente koerswinst dividend “event”
Vermogensbeheer ASR 6.2% Renault 6% Rabobank 5.2% TNT Express Royal Dutch ING met opties Enkele posities
Onderdelen van de aandeelkoers Een aandeelkoers bestaat uit twee delen: Rationele waarde: (feiten en cijfers) = Fundamentele Analyse Emotie: (angst en hebzucht)
Verschillende aspecten, zoals: Koers/winstverhouding Dividendrendement Cash Flow ontwikkeling Intrinsieke waarde Fundamentele Analyse
Model dat exact weergeeft wat de belangrijke variabelen zijn. En verklaart waarom de koersen nu zo fluctueren. Dividend Discountmodel
Dividend D Rente op staatsobligatiesS Risico-opslagO Verwachte winstgroei G De Variabelen
D(ividend) (afh van winst) Aandeelkoers = (S + O) – G S= Rente op staatsobligaties O= Risico-opslag G= Verwachte winstgroei In model
Zoek “onverwachte groei” Voorbeelden uit het verleden: Google (internet) Stork (defensie) Imtech (duurzaamheid) Zoeken naar winnaars
Let op: Algemene kranten Beleggingsbladen Brancherapporten Aandeelhoudervergaderingen Analistenrapporten etc. Onderzoek
Organische / gezonde voeding Historie / CFO : “voorzichtig optimistisch” Zonnatura,Whole Earth, Bjorg Nog slechts 3% van Food/Drink markt Groei (ondanks economie) ABC Tip : Wessanen
Hoe staat Wessanen ervoor? Dividend (winst) Derde kwartaal: € 0.24 p/a. (tm) Dividend over 2011: € 0.10 Rente: Wij verwachten een stijgende marktrente
Hoe staat Wessanen ervoor? Risico-opslag: Minder negatieve verassingen, voorspelbaardere resultaten, betere business: Afnemende risico-opslag Groei: Winsttoename bij ABC is bijna belastingvrij De markt voor gezonde voeding is booming: Hoger groeipercentage
(Dividend) (winst) Aandeelkoers = Lager – Hoger (rente+risico-opslag) (groei) Gevolg: Hogere aandeelkoers DDM voor Wessanen
Assen