Handelsalgoritmen voor dagopties Backtesten van handelsalgoritmen met opties of turbo’s (ipv het onderliggende aandeel) Koopsignaal: wanneer kies je voor futures, opties of turbo’s ? Wat zijn de beste optie series (uitoefenprijs, expiratie periode)? Het (negatieve) effect van een stop loss. Samenstellen van een portefeuille van optie handels strategieën Kinetisch en potentieel risico Aat Schornagel aat.schornagel@ziggo.nl 06 54938392

Handelsalgoritme (L RSI3) op AEX Long na 3 achtereenvolgende dalende RSI(3) Blijf minimaal 4 dagen in trade Sluiten bij Close>MA[11](close) Stop loss op Low van de dag van aankoop Alle trades eod (end of day) Future RR= 0.32 (jaarlijks rendement / Max Drawdown) Hoe zou bij dit handelsalgoritme de equity curve er uitzien als we opties of turbo’s kopen ipv aandelen (futures) ?

Equity curve LRSI3 strategie op AEX, bij 3 verschillende assets Aandeel RR=0.32 Booster 1.5% RR=0.50 Dagoptie ATM RR=0.65

Backtesten Opties en Turbo’s Vervang bij iedere trade de koersen van de onderliggende waarde (hier AEX index) door turbo of optie koersen (als deze al beschikbaar zijn) Eenmalig te doen (monnikenwerk) Dynamisch backtesten met variabele optieseries, algoritmes vereist iets “slims”: Bereken de koersen. Turbo’s (Boosters) koers = AEX – financierings niveau + gap risk premie Opties Black & Scholes (IV, rente, tte, uitoefenprijs) IV (VAEX): historische koersen beschikbaar Rente: historische koersen beschikbaar tte (tijd tot expiratie) : variabele Uitoefenprijs: variabele

Bij optie koersen anomalie: B&S vereist aanpassingen Volatility skew , “smile”, “smirk“ (Stocks & Commodities Jan 2015, p15: “Modeling with Daily Implied Volatility by Massimiliano Scorpio) Extra afwijkingen bij korte looptijden (<2 weken). Dagopties vertonen grote prijs ”inefficienties”, afhankelijk van dag in de week en uur van de dag

Handelsstrategie S Beargulf Short na bearish engulfing patroon trendfilter Exit na 3 dagen daling Stop loss Booster 1.5% RR=0.76 Aandeel RR=0.66 Dagoptie ATM RR=0.69

Handelsstrategie L nLTD10 Long na 2 dagen daling Uitsluitend laatste 10 dagen van de maand Sluiten bij Close>MA[11](close) Geen stop loss Dagoptie ATM RR=0.82 Booster 1.5% RR=0.17 Aandeel RR=0.10

Rendementsprofiel Opties Aandeel Turbo Winst Koers op expiratie ATM Call Optie ATM Verlies Turbo (Booster) kan uitgestopt worden Optie expireert

Handelsstrategie L nLTD10 Long na 2 dagen daling Uitsluitend laatste 10 dagen van de maand Sluiten bij Close>MA[11](close) Geen stop loss Dagoptie ATM RR=0.82 Booster 1.5% RR=0.17 Aandeel RR=0.10

Opties hebben “impliciete stop loss” Handelsstrategie L nLTD7 Trade 16-29 jan 2008 +1270 Dagoptie + 610 Booster - 1570 Aandeel -220 +700 -550 +370 -270 +1020 -1020 -550 +600 -560 +1000 +1320 -190 +660 +2700 +60 -230 +2710 -550 +60 -270 -2770 -550 + 760 -1610 -550 +1080

Nog mooier: sep-nov 2008 Handelsstrategie L nLTD7 Dagoptie +5100 Booster -300 Aandeel -7200

Dagopties leveren meestal meer rendement per eenheid risico !!!! (Dag)opties hebben bijna altijd de hoogste RR Boosters hebben bijna altijd de laagste RR Relatief grote bied/laat spread Gap risk premie gaat verloren bij uitstoppen Terug verende koers na uitstoppen heeft desastreus effect Soms geen handel door aanbiedende partij Vaak geen serie met financieringsniveau binnen 2% van koers

De beste optie keuze Bij de bestudeerde handelssystemen worden de beste resultaten in termen van hit rate en RR behaald bij: Looptijd = 1 dag (dagopties) ATM <= uitoefenprijs <= ATM + 1%

De keuze tussen Future (aandeel), Optie en Turbo (booster) Mean Reversion (zijwaarts)eversion Dagoptie Future Turbo / Booster Trend zonder correcties Trend met correcties Verhoogd risico , zwarte zwaan in aantocht

Turbo op AEX met hefboom 40.6 , holding period =20 dagen volgens AFM Voor een eerlijke vergelijking zou na eventueel voortijdig uitstoppen van de turbo opnieuw een turbopositie moeten worden ingenomen tot eind van de holding period

Hyperion fonds: 10-20 dagoptie systemen 100-200 trades/jaar 1-4 opties per trade Hit rate: 30-90% Rendement: 32% / jaar RR = 1.71

15 strategieën samen

Kinetisch risico en potentieel risico In beide afbeeldingen: de equity curve is als een golvend bergpad, hopelijk op weg naar een mooie top. Vergelijkbare kinetische risico’s in termen van dalingen en stijgingen. De potentiele risico’s zijn onvergelijkbaar