Koen De Leus KBC Securities

Presentatie over: "Koen De Leus KBC Securities"— Transcript van de presentatie:

1 Koen De Leus KBC Securities
Top 5 Belgische aandelen

2 Bolero maakt online beleggen eenvoudig

3 TOP-5 KBC BOLERO Cash Beleggersdag 2006
Koen De Leus Marktenspecialist KBC Bolero

4 TOP-5 KBC BOLERO PORTEFEUILLE
GROEIVOORUITZICHTEN BEURSWAARDERING VIJF TOPAANDELEN & OLIE

5 Groeivooruitzichten VS (1)
Sterke groei houdt reeds zeer lang aan Piek: 1Q06 Harde versus zachte landing?

6 Groeivooruitzichten VS (2)

7 Groeivooruitzichten VS (3)

8 Groeivooruitzichten VS (4)

9 Groeivooruitzichten VS (5)

10 Inflatievooruitzichten VS

11 Groeivooruitzichten Europa
Druk op Europese groei door: VS nog steeds goed voor 1/5de export Strikt fiscaal beleid Fr., Du., It. Stijgende euro

12 TOP-5 KBC BOLERO PORTEFEUILLE
GROEIVOORUITZICHTEN BEURSWAARDERING VIJF TOPAANDELEN & OLIE

13 Beurswaardering: Greenspanmodel

14 Beurswaardering: Dividend / yield model

15 Beurswaardering: risico’s KT
Beurswaardering: aandelen zijn niet te duur MAAR Harde versus zachte landing? Rentedaling versus stijging? Houdt beurs rekening met forse vertraging winstgroei? Lengte opwaartse cyclus

16 Beurswaardering: risico winstgroei

17 Beurswaardering: risico winstgroei

18 Beurswaardering: lengte opwaartse cyclus

19 Beurswaardering: risico’s KT
Beurswaardering: aandelen zijn niet te duur MAAR Harde versus zachte landing? Rentedaling versus stijging? Houdt beurs rekening met forse vertraging winstgroei? Lengte opwaartse cyclus Ga mee met de opwaartse golf, maar beveilig winst.

20 TOP-5 KBC BOLERO PORTEFEUILLE
GROEIVOORUITZICHTEN BEURSWAARDERING VIJF TOPAANDELEN & OLIE

21 KBC Bolero top-5 portefeuille

22 Bespreking Top-5 aandelen
GBL Grote partipaties in 4 kwaliteitsaandelen: Total (defensief), Imerys, Suez, Lafarge Cash > € 4 mia. Extra dividend Suez Discount: 20% Frère = Belgische Warren Buffet Solvay Positieve ‘trading environment’ industriële activiteiten Margestijging farma door intergratie Fournier en kostenbesparing Defensieve kwaliteiten Aantrekkelijke notering

23 Bespreking Top-5 aandelen
DSM Cycliciteit sterk afgenomen door afstoten petrochemie Waardering laag Vertrouwen groot: na Vision 2005 (track record kostenbesparingen), nu Vision 2010 Inkoopprogramma aandelen (10% aandelen), nog ruimte voor overnames Overnamekandidaat

24 Bespreking Top-5 aandelen
ECONOCOM 3Q06 update: bevestiging jaardoelstelling na zwak 1H06 Sterke winstgroei in 2007 DY: +/-3% Waardering relatief goedkoop MAAR Optrekken LT winstgevendheid Beperkte liquiditeit Zéér stevige rally achter de rug

25 Bespreking Top-5 aandelen
AEGON Turn around verhaal VK: kan voor eerst sinds 2002 eigen groei financieren VS (75% winst): marktgroei (pensioensparen) gecombineerd met diversificatie Centraal Europa: sterk groeipotentieel ‘Fallen angel’-verhaal 50% onder koers –5 jaar Sentiment: boekhouding management véél minder agressief (VS: andere CEO) MAAR Risico’s: Dollar (wordt niet ingedekt) Risico: daling rente vs. garantie klanten

26 Investeren in olie

27 Investeren in olie Na 2008: nieuwe rally in olieprijs
Piek in olieproductie Structurele stijging vraag vanuit groeilanden

28 Investeren in olie Geïntegreerde majors Hoe recordwinsten evenaren?
Vervanging reserves probleem Afsluiting interessante gebieden voor staatsbedrijven Kosten stijgen sneller dan opbrengsten! Dienstverleners Grote vraag naar hun diensten Opwaartse cyclus tot 2010 en verder Expansie klantenbasis (incl. staatsbedrijven en onafh. spelers) Geen overcapaciteit (behalve mgl. seismische act. in scheepvaart vanaf 2008)

29 Opwaartse cyclus in oliedienstensegment kan
Investeren in olie Opwaartse cyclus in oliedienstensegment kan aanhouden tot 2010.

30 Investeren in olie Entrepose Contracting (Euronext Parijs)
Géophysique (Euronext Parijs)

31 Entrepose: activiteiten
Dienstverlenend oliebedrijf Verwerking & transport Verwerkingsfabrieken voor olie, pompstations, pijplijnen Gelimiteerde geografische aanwezigheid (VK, Fr, Alg., Nig.) voor LT Sterke link met bedrijven, goede contracten Opslagtanks Voor ruwe olie, geraff. producten en gas 20% in Géostock, wereldleider in gasopslag Specialist in LNG tanks (expertise!), wereldwijd

32 Winstgevendheid

33 Entrepose (€ 47): investeringsconclusie
Enorm groeipotentieel: Explosieve groei investeringen exploratie & productie Forse LT-groei LNG-markt Goede visibiliteit op resultaten Cash op balans = € 25 / aandeel (voor overname Géocean) Lage waardering ADVIES: KOPEN, KOERSDOEL: 57 EURO

34 Investeren in olie Entrepose Contracting (Euronext Parijs)
Géophysique (Euronext Parijs)

35 Activiteiten Géophysique
Diensten Uitvoeren van surveys ter land, ter zee en in de lucht: Zoektocht naar grondstoffen en optimale exporatie ervan Voorbereiding leggen pijplijnen 3D-scans (ontdekken olie- en gasvelden) Uitrusting Sercel (60% marktaandeel in seismische uitrusting): sensoren, onderwater accoustische materialen, enz. Door recente overname Veritas: wereldwijd marktleider in seismische surveys.

36 Winstgevendheid Daling 2007 door:
Stijging financiële last met € 100 mio Belangrijker verwatering door uitgifte 9 mio. aandelen

37 Géophysique (€ 151): investeringsconclusie
Enorm groeipotentieel: Explosieve groei investeringen exploratie & productie Op KT: sterkste groei in seismische surveys Goed gevuld orderboek MAAR Enorme verwatering door overname Veritas Forse koersstijging achter de rug ADVIES: KOPEN, KOERSDOEL: 170 EURO

38 TOP-5 KBC BOLERO PORTEFEUILLE
GROEIVOORUITZICHTEN BEURSWAARDERING VIJF TOPAANDELEN & OLIE

39 TOP-5 KBC BOLERO Cash Beleggersdag 2006
Koen De Leus Marktenspecialist KBC Bolero