De presentatie wordt gedownload. Even geduld aub

De presentatie wordt gedownload. Even geduld aub

8.3 Kosten van vreemd vermogen 8.4 Hefboomeffect van de financiële structuur 8.5 Rendement op een belegging in obligaties.

Verwante presentaties


Presentatie over: "8.3 Kosten van vreemd vermogen 8.4 Hefboomeffect van de financiële structuur 8.5 Rendement op een belegging in obligaties."— Transcript van de presentatie:

1 8.3 Kosten van vreemd vermogen 8.4 Hefboomeffect van de financiële structuur 8.5 Rendement op een belegging in obligaties

2 8.3 Kosten van vreemd vermogen Interest afhankelijk van: risico/kredietwaardigheid alternatieven inflatie interestverwachting looptijd aflossing verhandelbaarheid vraag en aanbod ECB

3 Kredietwaardigheid verhouding: EV/VV (gearing) rating: (Standard &Poors) (S&P) De ratings zijn, in aflopende volgorde: De A-categorie: AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-.. Veel staatsbanken en -bedrijven. De B-categorie: BBB+, BBB, BB+, BB, BB-, B+, B, B-.. Het risico is groter. De rentevergoeding vaak ook. De C-categorie: CCC, CC, C.. (junkratings). De risico's zijn erg groot, maar meestal bieden deze leningen hoge rentes. D. D-categorie. D is het laagste. Een D-rating betekent: investeer hier niet in, deze onderneming gaat waarschijnlijk binnenkort failliet.

4 © Noordhoff

5 8.4 Hefboomeffect/ van de financiële structuur ( Financial Leverage) rentabiliteit: = Opbrengst van het vermogen tov geïnvesteerd vermogen Rentabiliteit Vreemd vermogen: (interest vreemd vermogen) = Interest/ Gemiddeld vreemd vermogen Rentabiliteit Eigen vermogen: = Winst/ Gemiddeld eigen vermogen Rentabiliteit Totaal Vermogen: (economische rentabiliteit) = Winst + interest / gemiddeld totaal vermogen

6 Voorbeeld Ik leen € tegen 5% interest. Ik heb ook nog € eigen geld en ik koop voor € aandelen. De waarde van de aandelen is na 1 jaar € Winst: = € 1000 RVV: 500/ = 5% RTV: 1500/ = 10% REV: 1000/5.000 = 20% Hefboomformule: REV = {RTV + ((RTV-RVV)x GVV/GEV)} = {10% + ((10-5) x /5.000)}

7 Hefboomformule: REV = {RTV + ((RTV-RVV)x GVV/GEV)} = {10% + ((10-5) x /5.000)} = RTV + (Rentemarge x hefboomfactor) = 10% + (5% x 2)

8 kanttekeningen hefboomeffect Hoe meer VV t.o.v. EV hoe hoger het risico (en rente) verliescompensatie Belastingen: bijv 25% REVnb = (1-b) { RTV + ((RTV-RVV)x GVV/GEV)} REVnb = 0,75 * {10% + ((10-5) x /5.000)} = 15% en dan dit Financiële structuur: Vermogensstructuur: EV t.o.v. VV Kapitaalstructuur: Verhouding Verschillende Activa

9 8.5 rendement op een belegging in obligaties modified duration: = koersgevoeligheid van een obligatie t.g.v. verandering interest (op basis van gewogen gemiddelde looptijd van rente en aflossingstermijnen). Looptijd: als 75% van een portefeuille een looptijd heeft van 8, and 25% een looptijd van 12 dan is de gemiddelde looptijd: (8 × 0.75) + (12 × 0.25) = 9.

10 Voorbeeld: Modified duration: (1/9/2008) Robeco 4,6 ABN AMRO 3,2 Fidelity en Petercam 2,5 Postbank Obligatiefonds ligt op ongeveer 4. Nederlandse staatsschuld 3,8


Download ppt "8.3 Kosten van vreemd vermogen 8.4 Hefboomeffect van de financiële structuur 8.5 Rendement op een belegging in obligaties."

Verwante presentaties


Ads door Google