Rationeel beleggen met bedrijfsobligaties Robert van Oostveen Amsterdam, 11 januari 2013.

Presentatie over: "Rationeel beleggen met bedrijfsobligaties Robert van Oostveen Amsterdam, 11 januari 2013."— Transcript van de presentatie:

1 Rationeel beleggen met bedrijfsobligaties Robert van Oostveen Amsterdam, 11 januari 2013

2 Superieure performance

3 2012 Total Return

4 Ortelius Corporate Bond Portfolio +35,7% in 2012 Gemiddeld 50% IG & 50% HY Lage standaarddeviatie Geen beleggingsdwang

5 De weg naar succes Sector en regio benadering met een gelaagde structuur Definieer thema’s Actief ‘’overwegen’’ en ‘’onderwegen’’

6 Rating of ratio? Een rating zegt vooral iets over de historische kredietwaardigheid De betrekkelijkheid van hoge ratings werd pijnlijk duidelijk tijdens de kredietcrisis Rating is richtinggevend maar de ratio is doorslaggevend

7 Een 3-tal voorbeelden Eksportfinans ASA Repsol Thomas Cook

8 Eksportfinans ASA Eksportfinans ASA is al 50 jaar een partner voor de Noorse exportsector Eksportfinans ASA is eigendom van een consortium van Noorse banken en de Noorse overheid

9 Eksportfinans downgraded to junk Bloomberg, November 22, 2011 Norway’s Eksportfinans was cut to junk by Moody’s after the lender failed to meet European regulatory requirements, prompting the government to create a new loan program. The issuer and senior-debt ratings of Eksportfinans, which helps foreign investors buy Norwegian goods and services, were cut to Ba1 from Aa3, Moody’s said today. The government said last week it will prop up its export industry with as much as US$5.2 billion in new loans to tackle the fallout of Europe’s debt crisis.

10 2% Eksportfinans per 2015 US$ 1,25 mrd

11 Resultaat Eksportfinans; +17,4% Koop 2% Eksportfinans a 83% per ultimo november 2011 Koers per ultimo november 2012; 95,5% 12-maands rente inkomsten; +2,4% 12-maands koersperformance; +15% 12-maands netto contributie; +17,4%

12 Repsol Repsol is in 1986 ontstaan en was per ultimo 2011, inclusief, goed voor een omzet van ruim € 60 miljard. De debt/ebitda ratio bedroeg per ultimo 2011 circa 1,38 Ter vergelijking; de omzet van Shell bedroeg per ultimo 2011 zo’n € 360 miljard

13 April 2012 De Argentijnse regering maakt bekend YPF te willen renationaliseren. Repsol heeft nu nog een belang van ruim 57% in YPF. Argentinië kampt met economische problemen en wil met deze actie de olieproductie weer deels in eigen handen krijgen. De regering en Repsol moeten het nog wel eens worden over de prijs waartegen de aandelen zullen worden overgedragen. Kirchner wil YPF terug

14 4,875% Repsol per 2019 € 750 mln

15 Koop 4,875% Repsol a 93% per ultimo april 2012 Koers per ultimo december 2012; 110% 8-maands rente inkomsten; +3,5% 8-maands koersperformance; +18,2% 8-maands netto contributie; +21,7% Resultaat Repsol: +21,7%

16 Thomas Cook (est. 1841) is eigenaar van vele merken in de reisbranche (oa Neckermann en Vrij Uit). In 2012 bediende Thomas Cook ruim 23 miljoen klanten bij een omzet van zo’n € 11,5 miljard. Thomas Cook voert thans een reorganisatie en verwacht in 2013 weer winstgevend te zijn. Thomas Cook

17 May 6 th 2012; Thomas Cook Gets Extended Financing Package From Lenders U.K. tour operator Thomas Cook PLC said it secured an extension to existing credit facilities worth GBP1.4 billion, giving the debt-laden tourism company more time to work on a turnaround plan. Extended Financing Package

18 € 400 mln 6,75% Thomas Cook per 2015

19 Koop 6,75% Thomas Cook a 51% per ultimo augustus 2012 Koers per ultimo december 2012; 88,5% 4-maands rente inkomsten; +4,4% 4-maands koersperformance; +73,5% 4-maands netto contributie; +77,9% 6,75% Thomas Cook per 2015

20 In focus; High Yield (ex. Fin.)

21 Sector Development € High Yield

22 Sector Development in € High Yield

23 Development in € High Yield by Rating

24 Development in € High Yield by Rating

25 Spreads in 2013 In relatie tot Japan zijn de spreads hoog Licht oplopende spreads AAA-A rated bedrijfsobligaties Licht dalende spreads BBB-B rated bedrijfsobligaties Hogere volatiliteit biedt instapkansen voor BBB-B rated bedrijfsobligaties

26 High Yield Spread & VDAX Vol.Bp.

27 Wat als Klaas Knot gelijk krijgt?

28 Thema’s 2013 Aanhoudend lage groei in eurozone Voortgaand ‘’deleveraging’’ proces Geen majeure stijging inflatie Licht hogere 5-jaars & 10-jaars rente Effecten van Basel 3 & Solvency 2

29 Tips 2013 Onderwegen; AAA-A bedrijfsobligaties in de Eurozone Overwegen; innovatieve Tier 1 & Upper Tier 2 obligaties Overwegen; ‘’turn-arounds’’ zoals; Thomas Cook, Vestas, Praktiker & Alpine Holding

30 Dank voor uw aandacht en een succesvol nieuw beleggingsjaar toegewenst! 11 januari 2013 Robert R. van Oostveen Ortelius Wealth Management